报告期内基金投资策略和运作分析
2024年一季度A股市场出现大幅波动，市场风险偏好有所下降，大小盘个股分化明显，TMT、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业调整幅度较大，高分红、周期、大金融等行业有所上涨或相对抗跌。一季度沪深300指数上涨3.10%，上证指数上涨2.23%，中小盘指数下跌2.43%，中证TMT指数下跌6.37%，恒生科技指数下跌7.62%，创业板指数下跌3.87%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。
分析原因：
（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突加剧，全球定价的商品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，海外市场利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（工业生产者价格指数）以及PMI（采购经理人指数）逐步见底，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的周期性行业盈利仍然在寻底之中；
（2）A股资本市场流动性：由于国内外存在利率差，整体一季度资本市场面临一定流动性压力；
（3）港股市场：港股流动性基本见底，港股资产估值水平整体处于底部区间；
（4）TMT产业：2024年一季度信息产业整体基本面偏弱，但成本压力有所缓解，盈利能力环比有所提升；
A、光通信：AI（人工智能）数据中心投入带动400G、800G光模块需求进入高速增长阶段，1.6T以及CPO（共封装光学）等光通信新技术加速进入应用阶段；
B、国产半导体设备：国产半导体设备逐步进入先进制程领域，竞争格局将明显好转，有望逐步表现出独立于全球半导体周期的成长性；
C、AI应用端硬件产业链：随着AI大模型迭代加速，多模态逐步在应用端落地，AI手机、AIPC、以及机器人创新加速，尤其机器人作为最好的多模态应用场景，具有广泛的成长空间；
D、互联网行业：互联网消费低点基本确立，随着AI技术赋能互联网平台，互联网行业最悲观的阶段逐步过去。
本基金在一季度保持较高仓位，以信息产业的成长性投资品种为核心配置，提升了AI算力以及半导体产业链、互联网等相关配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。
由于配置传媒行业、信创以及军工电子产业链资产比例较高，一季度本基金整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中。展望二季度，AI推理应用、半导体先进封装、服务器产业链等基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，我们将考虑进一步增加配置比例。
基于以上判断，本基金在二季度预计仍保持较高仓位，整体立足企业中长期盈利成长性和稳定性的原则构建，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心持仓，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.7180元，本报告期份额净值增长率为-3.62%，同期业绩比较基准收益率为-1.96%；C类基金份额净值为0.7167元，本报告期份额净值增长率为-3.75%，同期业绩比较基准收益率为-1.96%。
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