报告期内基金投资策略和运作分析
2024年三季度末A股市场以及香港市场整体出现上涨，市场风险偏好逐步上升，小市值个股超额收益明显，其中AI（人工智能）、软件传媒、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业由于之前调整幅度较大，在三季度股价有明显上涨；高分红、周期、大金融上涨幅度相对较小。三季度沪深300指数上涨16.07%，上证指数上涨12.44%，中小盘指数上涨15.39%，中证TMT指数上涨16.62%，恒生科技指数上涨33.69%，创业板指数上涨29.21%，科创50指数上涨22.51%。海外主要经济体通胀压力开始下行，美债利率进入下行通道；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。
分析原因：
（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突以及美元降息预期，全球定价的商品价格维持在高位，随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，PPI（生产价格指数）以及PMI（采购经理指数）正在逐步见底的过程之中，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的行业盈利仍然在寻底之中；
（2）A股以及港股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力大幅减少，国内资产估值大概率逐步进入上行区间；
（3）TMT产业：三季度信息产业整体基本面分化：
A、全球AI数据中心产业链：随着GPT-o1模型的发布，英伟达B系列产品供应链创新点逐步工程化落地，全球算力供应链进入景气加速周期；400G、800G、1.6T光模块加速迭代；800G、1.6T交换机加速放量；整体数据中心价值量进入快速膨胀的阶段；
B、国产半导体设备：国产半导体设备逐步升级，竞争格局预计将明显好转，逐步表现出独立于全球半导体周期的成长性；
C、AI应用端硬件产业链：随着AI大模型迭代加速，多模态逐步在应用端落地，苹果AI手机、特斯拉Robotaxi项目加速发展，AIPC（人工智能个人电脑）以及通用机器人逐步实现商业化，端侧需求具有广泛的成长空间；
D、互联网行业：互联网消费低点基本确立，随着AI技术赋能互联网平台，互联网估值合理，增长有望逐步恢复。
本基金在三季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力以及半导体产业链、互联网等相关行业配置比例，降低了传媒、软件等相关行业配置比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.8432元，本报告期份额净值增长率为6.72%，同期业绩比较基准收益率为12.56%；C类基金份额净值为0.8396元，本报告期份额净值增长率为6.58%，同期业绩比较基准收益率为12.56%。
粤公网安备