报告期内基金投资策略和运作分析
2024年四季度A股及港股市场活跃度上升，市场风险偏好明显提升，行业之间出现明显分化，AI+、信创软件、新消费、机器人等新兴成长性行业股价有明显上涨，高分红、周期、互联网等大市值指标股进入高位震荡阶段。四季度沪深300指数下跌2.06%，上证指数上涨0.46%，中小盘指数下跌0.07%，中证TMT指数上涨10.12%，创业板指数下跌1.54%，恒生科技指数下跌5.97%，科创50指数上涨13.36%，科创100指数上涨3.02%。虽然特朗普当选增大全球再通胀的担忧，但海外主要经济体通胀压力开始进入下行通道，美债利率缓慢下降；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。
分析原因：
（1）全球宏观层面，虽然特朗普的关税政策以及移民政策加剧美国再通胀压力，但随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力正逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；
（2）A股以及港股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，A股、港股资本市场流动性压力大幅减少，但随着特朗普当选美国总统，再通胀压力显现，港股受影响较为直接；
（3）TMT产业：四季度信息产业出现整体性景气提升：
A、全球AI数据中心产业链：随着美国GPT-o3模型以及国内字节大模型发布，全球算力产业链景气度进一步提升，尤其是国内算力产业链季度环比提升幅度最为明显；随着400G、800G、1.6T光模块加速迭代，铜线连接以及CPO（共封装光学）等新技术产业化落地速度大幅提升；400G、800G、1.6T交换机加速放量，整体数据中心价值量进入快速膨胀阶段；
B、国产半导体产业链：国产半导体设备逐步升级，驱动下游国产领先晶圆制造企业资本开支转向先进设备，提升行业景气度；
C、智能手机产业链：随着国内对手机补贴逐步落地以及核心零部件国产化率不断提升，智能手机产业链景气度在四季度重新进入上行阶段；
D、AI应用端硬件产业链：随着AI大模型迭代加速，智能AI眼镜、特斯拉Robotaxi、AI手机Agent加速发展，端侧需求具有广泛的成长空间，提升未来整体科技产业景气度增速曲线；
E、互联网行业：互联网消费低点基本确立，随着AI技术赋能互联网平台，互联网估值合理，增长有望逐步恢复。
本基金在四季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了国内AI算力以及半导体产业链、互联网等相关行业配置比例，降低了传媒、软件等相关行业配置比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.8679元，本报告期份额净值增长率为2.93%，同期业绩比较基准收益率为6.48%；C类基金份额净值为0.8630元，本报告期份额净值增长率为2.79%，同期业绩比较基准收益率为6.48%。
粤公网安备