英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，经济基本面在磨底的过程中边际修复，在“量”上呈现部分亮点，外需维持强劲但后续压力上升，生产端向好，政府工作报告整体符合市场预期，债券市场对货币政策“适度宽松”的预期逐步修正。受资金面持续收紧影响，收益率与资金利率出现倒挂，股债市场的跷跷板效应显著增强，债市收益率震荡上行。
年初债市延续2024年底的交易逻辑，整体呈现震荡偏强格局。1月中旬，受税收缴纳及春节前现金需求上升的影响，资金市场利率开始逐步走高，推动债券收益率缓慢上行。进入2月，资金面压力显著加剧，隔夜拆借利率持续维持在1.9%-2.0%区间，资金成本高企及紧张状态的持续时长均超出市场预期。在资金面较为脆弱的环境下，股债跷跷板效应显著加剧，债市大幅回调。3月初，资金面紧张状况短暂缓解，债市出现一定修复。随后两会公布的GDP增长目标及财政赤字等关键数据与市场预期相符，但央行相关表述促使市场修正此前的宽松货币政策预期，收益率再次大幅上行，3月下旬债市在多空因素交织下进入横盘震荡阶段，资金面尚未完全宽松，央行短期内实施降息的紧迫性下降。
股市方面，一季度A股整体宽幅震荡，1-2月春季躁动行情叠加AI概念引领中国资产价值重估，市场整体交投情绪较为火热，3月以来年报披露高峰叠加关税预期，市场风险偏好整体回落。
报告期内，本基金维持了较为稳健的仓位和久期，灵活调整大类资产比例，在收益率调整阶段增配长久期利率债，严控产品的信用风险和流动性风险，保持稳健的投资风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.2336元，本报告期基金份额净值增长率为3.08%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.2127元，本报告期基金份额净值增长率为2.98%；业绩比较基准收益率为-0.61%。