华泰柏瑞质量精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2021年三季度A股市场，在二季度的整体上涨之后，出现了较为剧烈的波动，并且市场日成交金额较长时间保持在1万亿以上，但缺乏趋势性上涨行情，市场投资风格和行业轮换快，在此期间基金回撤控制尤为重要。7月下旬随着教育双减政策的发布，政策依赖度高的行业出现了调整，周期、新能源板块表现较好。8月份医药、消费都出现了不同程度的政策利空出现了调整，中小市值股票因盈利弹性凸显、政策支持“专精特新”等原因涨幅居前。9月份市场再次出现较大变化，必选消费、医药等前期跌幅较大的板块反弹，周期先涨后跌。三季度整体来看，涨幅居前的板块为有色、采掘、公共事业，跌幅居前的板块为医药、食品饮料、休闲服务。华泰柏瑞质量精选基金A类本季度上涨2.88%，同期沪深300指数下跌约-6.85%。
过去一个季度，由于市场的不确定性加大以及基于本管理人对市场风险的评估，本管理人投资总体保持谨慎，重点控制组合回撤，取得了较好效果，本期回撤大幅小于市场。同时，在市场风险和波动加大的情况下，本基金组合集中度有所下降，行业配置适度分散，投资风格更趋均衡，坚持高质量为基础的成长，辅以价值。
展望四季度，国内疫后经济进入正常化阶段，经济环比高增难度将加大，经济下行的压力开始凸显，初步显示出经济增长乏力的状态，主要表现在：房地产销售的持续下滑、新冠疫情的局部反复对服务业的负面影响、能耗双控对工业和制造业等企业生产和盈利的影响并进而对整个经济的影响。展望四季度和明年，国内宏观政策可能会更加灵活和积极，我们将重点关注政治局会议和中央经济工作会议对经济政策和经济工作的部署，同时关注我国房地产政策和财政政策的动态变化。海外方面，美国经济继续恢复，通胀预期持续抬升，美国央行货币宽松退出渐行渐近。
未来一段时间，我们重点关注的事件包括：国内经济数据的变化、国内财政和货币政策的走向、能耗双控政策的变化、地产行业里一些大型房企债务问题的处理、上游价格上涨过快对中下游企业利润的挤压、中美通胀数据、中美贸易关系的走向、美联储货币政策的走向、新冠疫情变化以及疫苗接种的进展。
本基金将继续坚持以深入的基本面研究为核心，在个股选择上，坚持“成长、质量和估值”相结合的系统化投资理念，自下而上精选优秀个股，力争实现投资业绩的可复制性和可持续性。具体而言，本基金将继续关注在经济增速放缓以及经济转型过程中的高质量成长企业，包括医药、消费和消费升级、新能源（含新能源汽车产业链等）、行业集中度持续提升并且行业盈利能力提升的行业里的龙头企业（含检测、机械设备、建材、高端制造等），以及部分TMT企业（含计算机、数据中心等）。需要重点提到的是一些消费和医药股票经历了大幅回调后，目前估值渐趋合理，逐渐具有较好的长线投资价值。波动是股票市场最显著的特点，但优秀的公司终将在波动和长期竞争中胜出。我们将扎根于寻找有长期业绩增长的高质量公司，寻找各行各业中可以跑出长期优势的公司，避免参与短期炒作，坚守长期价值投资理念。
本基金管理人相信，市场每天都在变化，但坚守理性和系统化的投资理念，扎根于长期基本面投资是实现长期可持续和可复制投资业绩的基础。本管理人深信基于高质量成长的投资理念在A股市场是能够产生较好长期超额回报的。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合A的基金份额净值为1.1655元，本报告期基金份额净值增长率为2.88%，同期业绩比较基准收益率为-5.87%，截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合C的基金份额净值为1.1626元，本报告期基金份额净值增长率为2.75%，同期业绩比较基准收益率为-5.87%。