华泰柏瑞质量精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年一季度A股市场总体企稳回升。在此期间，国内继续推进稳经济和稳增长、全球疫情挠动暂时告一段落、美国受金融机构风险事件影响加息周期可能接近尾声、国内市场总体表现比较活跃、主流宽基指数例如沪深300指数等表现较好。去年表现落后的传媒、通信、计算机、电子等行业在迅速发展的人工智能等产业趋势的推动下，今年一季度表现亮眼；建筑装饰等行业在稳增长的背景下也表现不错，超额收益较为明显；电力设备新能源、医药、公用事业、煤炭等行业相对落后，跑输指数。投资风格方面，本期成长跑赢价值。中小市值股票指数在一季度较大幅度跑赢大市值指数。港股恒生指数波动较大，在年初冲高后持续回落。本期华泰柏瑞质量精选基金A基金下跌约3.41%，华泰柏瑞质量精选基金C基金下跌约3.53%。
2023年一季度影响市场的因素是多方面的。我国自去年底疫情防控进入新阶段后继续保持经济稳增长的态势，经济体现了较好的韧性，总体处于持续复苏的趋势，全国各地复工复产加速，预计经济将持续改善，2023年经济增速有望大幅高于2022年。去年我国房地产行业波动较大，对经济增长没有起到较好的推动作用，个别高负债的民营房企的债务风险问题还在化解之中，年度房地产开发投资和销售数据不太理想，房地产行业暂时处于调整之中。但我国陆续在房地产供给侧和需求侧出台了一些政策和采取了一些措施来化解地产风险，今年已经取得了一定成效。总体来看，政策在逐渐发挥作用，相信我国地产风险是能够得到有效化解的，并且大概率我国地产行业集中度会得到提升，地产行业的发展会更为健康。在我国稳增长和稳经济政策的推动下，不管财政还是货币政策都还在持续发力，相信今年我国经济增长将保持较快速度。
从海外市场来看，2023年美国通胀还处于较高位置，但近期个别美国和欧洲金融机构的风险事情大概率会放缓美联储加息速度，并且可能导致美国加息周期提前结束，同时市场对美国经济衰退担忧加大。在此预期下，十年期美债收益率和美元指数在一季度有一定下跌。目前美国加息的边际影响已经大幅缩小，对全球流动性的负面影响减弱。
我们对2023国内A股和港股市场保持相对谨慎乐观，虽然今年市场可能还将有一定波动。首先，我国经济正处于稳步复苏和增长的阶段，经济增速有望加快，企业盈利和居民收入都将有实质地提升，有利于提高就业和促进消费。其次，随着地产风险的化解，在供给侧和需求侧政策的共同作用下，今年我国地产行业对经济增长可能发挥正贡献。再次，美国加息周期接近高点，接下来加息幅度和速度都可能放缓，美元贬值，资金回流美国放缓，对美国以外资金的虹吸效应减弱；同时，资金可能重新回流包括我国在内的新兴市场，为我国的货币政策提供了更大的操作空间。最后，预计2023年我国经济增速在全球主要经济体中居前，对全球资本而言，我国A股和港股大概率在全球股票市场有超额收益，前期调整较多且处于业绩回升周期的高质量成长标的等将重新获得投资者的青睐，具有较好的配置价值。
本基金将关注在本轮经济复苏以及经济转型过程中受益的高质量成长企业，尤其是过去几年调整较多目前处于盈利周期向上的投资标的，包括消费、TMT、高端制造及医药行业的企业。一些传统行业由于估值较低，今年业绩增速可能加快，也值得关注。近期全球人工智能、机器学习、大语言模型（LLM）等发展迅速并加速迭代，我国相关上市公司也在加快开发的步伐并且取得一定进展，部分相关领域的产品应用及落地可能加快，值得持续关注。在人工智能领域，并且个别公司的大模型已经进一步接近通用人工智能，未来对全球的发展具有重要意义，对我们的生活、工作和学习等都将产生影响，也将带来很多服务业和实体经济产业的变革与创新，预计对社会生产效率和生产力都将有正面和深远的影响。人工智能等科技创新目前很难确定发展的最终边际与形态，但人类社会的创新与探索一直在持续，我们将继续学习和适应这种创新与变化。总之，我们将继续坚持高质量成长投资理念，挑选各行各业中长期可以胜出的投资标的，力争实现投资业绩的可复制性和可持续性。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合A的基金份额净值为0.6771元，本报告期基金份额净值增长率为-3.41%，同期业绩比较基准收益率为4.21%，截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合C的基金份额净值为0.6704元，本报告期基金份额净值增长率为-3.53%，同期业绩比较基准收益率为4.21%。