报告期内基金投资策略和运作分析
2011年,国内在高通胀的背景下,宏观调控压力较大;同时海外债务危机愈演愈烈,使得国内政策腾挪空间狭窄。受资金紧张、原材料价格高企以及需求放缓的影响,企业盈利面临增长压力。股票市场的扩容和流动性紧缩带来估值中枢快速下移,市场整体缺乏系统性机会。
报告期内,年初本基金对市场的估值风险估计不足,对高估值的战略新兴产业、医药、消费等板块保持了较高的配置。在市场估值快速下降的过程中,相关板块表现较差,配置效果不理想。下半年本基金在配置策略上有所调整,提高了组合的防御性,对基金业绩起到积极作用。主要是降低了在经济调整过程中盈利或资产质量可能存在风险的部分周期性行业的配置,同时对全年业绩增长确定,估值安全的重点品种提高了配置。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年12月31日,本基金份额净值为0.5974元,本报告期份额净值增长率为 -25.87%,同期业绩比较基准增长率为-17.44%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年,实体经济经过调整实现软着陆的概率较大,通胀压力将逐步缓解。在经济调整过程中,企业盈利处于快速下滑阶段。市场对上市企业利润增长的预期已大幅下调,考虑经济自身的韧性和可能对冲风险的政策,低估值的大盘蓝筹板块和超跌的周期类品种有估值修复空间。中期看,经济仍面临较大的结构性矛盾,政策也难以出现超预期的放松,市场整体难以改变反复震荡的格局。股票市场供给压力仍较大,相当多的中小市值股票仍处在挤泡沫过程中,估值和业绩的风险尚未释放完。对成长类板块的投资,将由炒预期阶段过渡到需要业绩支撑的阶段。
基于以上判断,本基金仍将坚持在符合转型方向的大消费、信息技术、医药等板块选择估值合理、成长性确定的个股进行配置。同时对于估值已含悲观预期和盈利预期已充分下调的大盘蓝筹股将采取更加积极的配置策略。
粤公网安备