管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年上半年,国内经济继续面临总需求放缓和库存调整的压力。随着欧债问题的逐步扩散,海外主要经济体也存在需求放缓的风险。受对企业盈利悲观预期的影响,股票市场呈现先扬后抑的走势。报告期内基金一直保持较高的股票仓位,虽在市场前期的上涨中取得一定收益,但在后期的下跌中有较大负贡献。
行业配置方面,报告期内基金整体采取比较均衡的配置策略,对长期受益经济转型的大消费、医药、信息服务等板块维持超配,增加了对部分低估值蓝筹股的配置。其中对非银行金融、大消费、医药等板块的配置取得一定的超额收益;但在其他周期性行业上的配置并不理想,在市场调整过程中拖累了净值表现。因此在二季度的市场调整过程中对后续盈利仍可能下调的部分周期性行业进行了减持。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,本基金份额净值为0.6085元,本报告期份额净值增长率为1.86%,同期业绩比较基准增长率为3.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,内需有望低位企稳。市场也处于经济企稳和政策预期开始兑现的时点,有望阶段性企稳。但外部依然存在较大不确定性,外需可能成为中国经济的风险因素。即便经济短期企稳,一些周期性行业也仍将面临长期的去产能化的过程,企业盈利大幅改善难度较大,估值的恢复将受制于企业中长期盈利中枢的下移。
下阶段,市场难以改变震荡反复的格局,但部分稳定增长的行业和个股中长期布局的价值开始显现,本基金关注民生改善、节能环保、制造业升级等领域可能的投资机会。同时,中期关注金融体系的制度创新和改革给实体经济和资本市场带来的影响。
粤公网安备