行情回顾
在经历了5.30震荡行情后，3季度A股市场迅速回暖，并再度创出历史新高。市场主要特点有以下几个。一是宏观经济保持了快速增长，但数据偏热，特别是CPI也屡创新高，这些需要我们做更多的具体分析。通胀一方面是受汇率等货币因素的影响，另一方面从对通胀重要推动的粮价看，既有周期性波动性因素，也有城镇化、工业化以及环境破坏等因素导致的农业成本（如耕地规模缩减，以及进城务工增多而导致的农村劳动力成本这一种粮的机会成本上升等方面）上涨等长期趋势支持。此外，迅速扩张的净出口规模，为国内庞大产能提供了外部增量需求，同时也是国力提升的标志，但出口的结构性矛盾也对经济增长模式转型及要素价格定价体系改革等方面提出了更高要求。二是中报看上市公司业绩增长持续超预期,最新的07年利润增速预测已调高到近60%，牛市的业绩驱动性因素仍十分明显。三是经历前期风险教育后，以基金重仓股为主的蓝筹股投资机会再度受到市场认同，同时居民家庭资产组合也加大了基金的配置比例，导致基金资产增速非常高，对市场影响力也更大。四是除了业绩驱动外，资金推动对牛市的发展也起了十分重要的作用，其直接表现就是市场平均PE的不断提升，这是牛市发展过程中的必然现象，但也构成了未来市场运行的不稳定因素。五是目前资产价格不断上涨的另一个重要原因，是相对于旺盛的需求、有效供给不足的问题。如全流通不等于立即可流通，A股实际可流通股比例的提升仍需要时间推移来实现，QDII类投资受限也加剧了供求矛盾。
操作回顾
安久基金在3季度实现了“封转开”，并顺利完成了基金扩募工作。之前我们一直仍在延续封闭式基金的运作，自8月21日起，转型后的华安策略优选基金正式开始了资金运作。新基金建仓初期，金融、机械和地产行业受到市场暂时谨慎的对待，考虑到它们良好的基本面，我们做了较为重点的投资。此外，在有色钢铁、交通运输、能源等行业我们也进行了布局。同时作为大基金,我们也在贸易品与非贸易品领域,重点寻找已经和正在成为世界级企业的大市值公司作为配置的重点之一,以提高资金吞吐效率，并更好的分享中国经济长期发展成果。总体看，金属、金融、能源、交通运输、机械行业投资取得了较好的投资效果。
由于本基金尚处于扩募后的建仓期，股票投资比例还不足够高，在一定程度上影响了投资收益率。
展望
牛市至今运行2年有余，涨幅已超过400%，强劲上涨的动力主要来自于业绩超预期驱动、PE提升和制度变革红利释放三方面。这其中赚市场的钱部分---也就是PE提升的潜力，已然有限并且最不稳定，赚企业的钱部分---业绩等基本面推动因素则需要时间推移来验证。我们总体对人口红利及生产力不断得到解放背景下的中国企业长期前景持乐观态度，但在整体A股市场估值不低的背景下,仍将重点寻找基本面的结构性机会，把握上游稀缺资源、中游自主创新及产业整合、下游消费服务，以及节能减排、资产注入等方面的长期投资机会；同时考虑到市场周期与非周期类公司估值差距缩小现状，我们也将加大对稳定成长类公司的关注力度。
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