华安策略优选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年经济动荡起伏。美国的“对等关税”给全球经济带来了巨大的扰动，但中国经济在强大的产业韧性和国际竞争力支持下，在产业升级的趋势中，叠加政府一系列政策扶持，总体保持了平稳。
中国经济仍处于深度转型进程中。一方面是需求结构的变迁：房地产行业持续收缩；地方债务压力和土地财政退潮以及高质量发展要求，驱动基建投资也回落；消费则更看重性价比、更趋于精神娱乐消费，人口结构的变化也使得消费结构持续改变；海外需求方面，欧美的贸易壁垒不断加大，而非欧美地区对中国商品的需求仍然强劲。另一方面是供给侧的变迁：创新升级、低碳发展、自主可控、产能出海、内卷式竞争受到遏制。供求双方的作用下，中国经济呈现总量通缩持续、结构转变显著的态势。
本基金在上半年受美国关税政策冲击跌幅较大，下半年随着冲击过去以及积极调整组合，增加一些受益于AI发展、受益于供给受限的个股，逐渐收复跌幅并实现了一定幅度的上涨。
报告期内基金的业绩表现
截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为2.1807元，C类份额净值为2.1272元，本报告期A类份额净值增长率为20.60%，同期业绩比较基准增长率为14.06%，C类份额净值增长率为19.88%，同期业绩比较基准增长率为14.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济回稳态势更加清晰，但总体仍处于深刻调整转型进程中，即从过度依赖房地产、基建等高杠杆部门扩张拉动，转向依靠消费及先进制造业拉动；从依赖出口，向更多依赖内需拉动；从过度依赖欧美市场到向更广阔海外市场发展。与此伴随的是行业结构、竞争格局、经济管理方式、宏观调控方法的显著变化，以及政府、企业、居民资产负债表结构的重大改变。这个过程已经走到后期，但尚未完成。叠加国际贸易保护主义抬头、地缘政治剧烈变化带来的冲击，经济增长仍然偏弱。
我们认为面对巨大的世界变局，关键还是看中国自身的状态。我们对中国经济潜力、调整进程、转型效果仍然乐观。股票市场在基本面逐渐企稳、结构性复苏展开、政策积极呵护等支持因素下，结构性机会将不断增加。我们将保持相对积极的态度，继续聚焦中长期价值，在相对理解的领域寻找供求格局好、核心竞争力突出，专注于提供优质产品与服务，重视股东回报且估值合理的个股进行投资。