管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一季度我们审时度势,对组合进行了较大的调整,减持了安防、苹果产业链以及一些消费类股,规避了大幅下跌的风险,相应的增加了半导体、工业自动化等相关个股,契合了国家政策支持的方向,取得了较好的效果,二季度顺应市场风格,除继续持有半导体、工业自动化类股还加大了新能源类股的投资力度,整体收益水平较一季度有了显著改善,三季度表现乏善可称,对互联网相关类股票配置较少,错过了一些机会;四季度考虑到宏观经济的变化以及市场风格的因素,本基金大幅增加了金融地产等周期类股的配置,相应的减少了新兴行业类股,取得了非常好的效果,整体收益也大幅提升。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金的份额净值增长率为31.71%,同期业绩比较基准收益率为33.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2014年中国宏观经济整体体现为缓慢下行的态势,至今该趋势仍未有变化,但2014年三季度以来市场高度憧憬改革所能带来的变化,风险偏好急剧上升,传统行业估值也因此大幅提升,截至目前金融地产的平均估值水平已达到09年以来的中位甚至略偏高水平。传统行业估值继续抬升需要基本面明确好转或者改革红利的真实释放,因此15年传统周期股的行情需要观察改革措施是否能够及时达成落地。而在改革红利真正释放之前,主要的机会应该还会来自于新兴行业,但考虑到过去两年市场对各类新兴行业的挖掘也非常充分,预期普遍较满,因此板块式的机会相对会减少,更多的机会应在细分子行业甚至具体的公司上,整体选股难度进一步加大。
在操作层面,考虑到我们判断2015年主要以个股行情为主,本基金将为在仓位上保持一定的灵活性,更多的考虑选股的准确性。
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