管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
(1)行情回顾
2010年全球经济进一步复苏。美联储在第一轮量化宽松之后,继续实行了第二轮的量化宽松政策,美国国内经济出现复苏迹象。欧洲由于部分国家出现债务危机,导致整体复苏节奏迟缓。国内经济快速恢复,但与此同时,通胀也迅速上升,因此,政府在下半年开始将宽松的货币政策转为稳健的货币政策。
回顾10年债券市场,可以分为2个部分。上半年,由于宽松货币政策仍未退出,通胀虽然节节攀升,但没有超过3%这个“心理警戒线”,因此,债券市场有一轮反弹行情。而进入下半年,通胀迅速上升,货币政策也开始转向,准备金率和利率均开始上调,债券市场开始进入下跌周期。
(2)投资思路
在上半年债券市场的反弹行情中,由于短期利率绝对收益较低,本基金基本没有参与。我们进行了大量的定期存款投资以及短融投资,保留大量现金。我们判断2010年通胀水平应该是一路攀升,下半年,央行货币政策开始转向,短期利率开始大幅上升,逐渐进入到可投资区域。我们在下半年加大投资力度,存款,利率产品,信用产品,均开始大幅买入。综合全年,我们投资的时机选择还是比较正确的,全年总体收益回报是比较理想的。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为2.14%,业绩基准增长率为0.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年,全球经济变化显得扑朔迷离。美国仍会一如既往的实行他们的量化宽松政策,保证经济的复苏。而新兴市场国家的通胀会上升到比较高的水平,导致新兴市场国家的货币政策会转向紧缩。但在大宗商品价格超预期上升的基础上,全球通胀水平也会快速上升,政策的“紧”与“松”相对难以抉择。
国内通胀形式不容乐观,央行的货币政策仍然会坚持紧缩,短期利率在准备金率的多次提升后,会快速上升。2011年的投资,我们仍然坚持谨慎的原则,主要投资于信用产品和定期存款,利率产品择机而动,回购投资也许是2011年比较重要的一个选择。
粤公网安备