博时现金收益货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2011年全球经济表现反复。美国在一系列经济刺激政策之下,经济缓慢复苏。欧债危机不断扩大,拖累全球经济增长。上半年国内通胀水平不断上升,央行运用加息与上调存款准备金率等多种方式进行宏观调控。下半年通胀水平见顶回落,货币政策逐渐向稳健过渡,并在12月开始运用降低存款准备金率进行宽松操作。
回顾11年债券市场,上半年由于通胀上行,利率债券收益缓慢上行,信用债收益不断下行。而经过央行多次紧缩之后,市场资金面开始紧张,而信用风险也开始逐渐暴露。下半年,信用债券开始大幅下跌,而通胀的见顶回落,使得利率债券在年末有所反弹。
全年资金市场偏紧,而利率产品绝对收益偏低。我们主要配置资产是短期融资券,协议存款以及逆回购。而其他市场的低迷,带来货币基金规模的大幅增加,而协议存款需求的增加,恰好满足了新增资金的投资需求。而对信用投资,我们在精选个券的基础上,大胆投资,也带来了较好的回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金份额净值增长率为3.92%,同期业绩基准增长率为0.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年,全球宽松之势再起。中国政策重心也从“抗通胀”转向“稳增长”。经济向下,政策向上,通胀将不再是关注的焦点,而经济刺激政策的力度才是重点。
宽松的货币政策将带来短期利率的下滑。协议存款,逆回购以及其他短期债券收益都或将有所下降,而持续高企的货币市场资金利率是经济复苏的最大障碍。在这样一个大的背景之下,我们唯一可以做的是,在现阶段尽可能锁定长时间的高收益。