管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年A股市场演绎了从起点回到起点的走势,上证指数年初以2212点开盘,年中2225点收盘,微涨0.59%。一季度市场在外围市场造好、流动性预期改善、物价回落、市场估值触底等利多因素支持下,出现幅度高于15%的反弹,热点纷呈,板块轮动节奏明显,有色、地产、券商、家电等弹性资产表现抢眼。但一季度末到二季度,随着投资者憧憬的政策和经济利多因素被逐一证伪,对经济增长和上市公司盈利增速的担忧加剧,A股市场出现震荡下跌,与经济循环相关的强周期类股票跌幅尤甚,而食品饮料、品牌服饰和生物医药行业则逆势上涨,市场出现明显的结构分化。
本基金在一季度提高组合中弹性资产的配置比例,积极参与市场反弹行情,但对二季度的策略观点判断出现失误,我们基于行情做多所配置的色金属、券商、汽车等弹性资产在二季度表现不佳,虽然减持了大部分的弹性资产仓位,但仍有小部分周期类股票出现较大下跌而拖累基金净值。上半年我们稳定持仓稀土永磁板块,增加医药板块的配置比例,获得一定收益,但对以白酒为代表的食品饮料行业和品牌服饰持续低配,使我们错失了今年上半年表现最好的这两个行业的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,基金份额净值为0.7394元,本报告期份额净值增长率为5.61%,同期业绩比较基准增长率为4.47%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,美国经济将温和复苏,这将有利于中国的对美出口增长,但欧洲仍在泥潭中跋涉,世界经济增长继续在低位徘徊,国内宏观经济仍将保持平稳增长,季度环比增速有望出现小幅回升,物价持续回落为货币政策留出更大空间。由于国内经济结构的调整是长期和曲折的,降息、降准的货币政策向实体经济传导也有一定的时滞,期望短期内上市公司整体盈利增长恢复和加速并不现实。因此,未来A股市场仍将是宽幅震荡格局,投资机会更多来自受益于经济结构转型的细分成长性行业,盈利增长确定性高的股票资产将是场内资金的战略性配置方向。考虑到国内经济面临的问题更多是结构性而非周期性,本基金未来的资产配置方向将降低周期类股票的配置比重,重点在能源、新材料、电子、信息、消费、商业连锁、医药、节能环保等领域中,致力于寻找未来季度盈利状况环比较快改善,年度盈利增长良好以及长期盈利成长空间更大的股票。
粤公网安备