报告期内基金投资策略和运作分析
2012年A股市场凭借最后一个月的大逆转使得全年上证指数收涨3.17%,深圳成指收涨2.22%,而中小板综指和创业板指数则仍分别收跌1.63%和2.14%。全年除了一季度有相对持续的反弹行情外,自二季度开始市场基本呈单边震荡下跌,直至12月4日上证指数见底1949点后展开强劲反弹。
本基金在一季度较好把握市场反弹节奏,提高组合中弹性资产的配置比例,积极参与市场反弹行情,但进入二季度后,我们对市场的策略观点判断出现失误,我们基于行情做多所配置的色金属、券商、汽车等弹性资产在二季度后表现不佳,虽然在后续的操作中减持了大部分的弹性资产仓位,但仍有小部分周期类股票出现较大下跌而拖累基金净值。上半年我们稳定持仓稀土永磁板块获得较好收益,相对配置比例较高的医药板块也表现稳健,但对食品饮料行业的持续低配,使我们错失了2012年全年表现居前的这一板块的投资机会。进入在四季度后,我们对组合资产进行较大的调整,减持业绩增速下降或公司基本面改善程度不达我们预期的资产,增配以地产、建筑为代表的低估值蓝筹股,逐步平衡资产组合中的阿尔法资产和贝塔资产的配比。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,基金份额净值为0.7034元,本报告期份额净值增长率为0.47%,同期业绩比较基准增长率为1.99%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对2013年整体的股市表现将较为乐观。中国经济经过几年的调整,从12年四季度开始表现出复苏迹象,最困难的时候已经过去,我们需要跟踪复苏的力度。13年是新的一轮政治周期的开始,在新型城镇化的方向下,拉动国内需求的一些大项目陆续启动,为整个经济在复苏路径上的前进提供了保障,虽然中国的投资增速经历了多年高速成长后,已经进行了大量的基础设施建设,但是我们依然看到在某些领域,依然是还有很大的投资空间,如高铁,轨道交通,环保,水利,城市绿化等。
目前经济处于复苏早期,通胀维持较低水平,在投资时钟上处于较好的股权投资阶段。基本面会滞后于股市的表现。就市场机会而言,主要在于两个方面,一是主要来自于蓝筹板块的估值的系统性提升,如从12年12月开始的银行为代表的蓝筹板块的表现。在全球其他地区股市表现良好的背景下,A股的整体估值不算高,还有提升的空间。另一方面,我们将持续关注代表未来社会发展方向的,行业景气度向上的龙头成长股。社会缺什么,就是投资的主要方向,过剩什么,就是投资时候要规避的风险。我们将坚持本基金的个股挖掘特长,主要集中精力在景气度较高的轨道交通,环保,水利,城市绿化,天然气,医药等方向。同时也高度关注科技类行业的技术进步趋势,如WIN8推动下的触摸屏行业,GOOGLE眼镜所代表的下一代智能终端设备等。公司选取方面,我们重点挖掘行业景气度,公司发展周期二者同时向上叠加的公司,尤其注重对行业发展空间大和有强有力的执行力管理层的上市公司的跟踪研究和择机投资。
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