管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,国内经济增长速度继续放慢,经济结构调整稳步推进,A股市场呈现明显的结构分化行情,而美股则在美国经济复苏推动下持续走强,道指和标普500指数创出历史新高,纳斯达克指数也创出12年来新高。作为全球的标杆市场,美股指数以及科技、医药等领军行业股票的走向对A股起到一定的引领作用。报告期内,上证指数下跌13.55%,深证成指下跌16.40%,中小板综指上涨4.13%,创业板指数上涨41.04%,跟随美股标杆行业股票趋势及符合经济结构转型方向的传媒、计算机、通信、电子元器件、医药等轻资产、服务类行业(中信一级行业,下同)涨幅均超过20%,而受制于经济增速下降的上游资源品如煤炭、有色等则跌幅超过20%,强势行业与弱势行业中的个股走势更是冰火两重天。
报告期内本基金在仓位策略上保持相对稳定,仓位变动幅度不大,虽对经济结构转型大背景下轻资产、服务类行业将持续受益有清晰的判断,但考虑到估值制约因素,在个股选择和仓位上并没有采取集中大仓位配置策略,这在一定程度上影响了收益率的进一步提高,但对强周期行业的零配置策略使我们回避了这些行业上半年特别是二月份以后令人战栗的大幅下跌。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年6月30日,基金份额净值为0.7716元,本报告期份额净值增长率为9.70%,同期业绩比较基准收益率为-2.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,美联储退出QE的时点、方式和力度是影响全球资本市场的关键因素,如果美国经济复苏超预期,QE退出速度加快、力度加大,短期内新兴市场国家股票市场将会承压,我们将密切关注这一变量的影响。随着国内经济增速逐步逼近下限,保增长或将成为市场关注的阶段性主要政策变量,一旦稳住经济增长政策启动,周期类行业股票将会有一定的投资机会,但稳经济和刺激经济不同,所以周期类行业股票的投资更多适合区间交易,不适合趋势投资。本基金下半年仍将执行相对平稳均衡的投资策略,继续持有代表未来经济转型方向的优质成长股,维持相对较高的医药行业配置比例,传统行业中看好地产、煤化工、轨道交通投资主题下的优质公司,以及具有隐蔽资产的公司。
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