管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,以房地产为代表的投资增速放缓进一步拉低经济增长速度,但总体上经济运行仍然平稳,A股市场表现也不如去年同期,其中上证指数下跌3.03%,深证成指下跌9.16%,中小板综指上涨4.78%,创业板指数上涨7.83%。上半年A股市场主要指数表现并不出色,但主题投资大放异彩,资产重组、军工、信息安全、新能源汽车等投资主题催生出一批牛股,这些股价走强的个股大多集中在战略新兴行业,传统经济周期类股票则走势持续低迷,小盘股对大盘的溢价水平处于历史高位,按照过往经验,需要注意小盘股股价出现阶段性修正的风险。报告期内, 本基金在仓位策略上做了较为激进的管理,在一季度末期一度大幅降低股票仓位,提高债券和现金比例,在5月中旬后逐步提高股票仓位,取得一定的成效。在持仓结构上则相对稳定,虽然我们对经济结构转型大背景下轻资产、服务型行业和战略新兴产业将持续受益有清晰的判断,但考虑到估值制约因素,在个股选择并没有采取集中大仓位配置策略,这在一定程度上影响了收益率的进一步提高。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,基金份额净值为0.8475元,报告期份额净值增长率为6.07%,业绩比较基准收益率为-0.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,预计房地产投资将继续保持低速,而“微刺激”的宏调思路也决定了经济增速难有大的起色,欧美经济复苏以及美联储的QE退出政策则会引导资金重回发达国家,对新兴市场国家的资本市场形成压制,股票市场暂不具备形成大的趋势性指数行情的条件,自下而上精细化选股的投资策略是应对结构化行情的有效方法。本基金下半年将采取相对均衡的仓位策略,继续持有代表未来经济转型方向的优质成长股,维持相对较高的高端制造、信息技术、新能源方向资产的配置比例,同时看好医药、商业、农业行业中的优质龙头公司。
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