金鹰中小盘精选混合A

1报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2015年上半年,受固定资产投资增速全面回落拖累,经济增速回落触底,尽管受季节性因素影响,经济数据在二季度呈现逐月回升态势,但7月PMI回落,低于市场预期值和前值,显示宏观经济仍存在较大回调压力。在投资拉动经济难以持续的背景下,科技创新、改革转型成为经济发展的主导思想,同时在流动性宽松推动下,股市掀起一轮波澜壮阔的行情,以新兴产业为代表的创业板大幅上涨94.23%,远远领先中小板的69.06%、深证的30.17%和上证的32.23%。
然而6月初国务院常务会议强调积发挥极财政政策稳增长调结构惠民生作用,宏观政策重心从宽货币转向宽财政,结合人民银行资产负债表收缩,以及股票市场IPO、增发和产业资本减持等供给因素持续增长,我们初步判断股票市场的流动性拐点已经出现,因此在六月上旬开始逐步降低仓位,一定程度缓解了本轮市场去杠杆调整的带来冲击,但由于本基金合约限制了中小盘股票的持仓最低比例,在持仓结构上受到较大制约。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,基金份额净值为1.5684元,报告期份额净值增长率为56.79%,业绩比较基准收益率为41.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,随着美元加息时点的临近,以及CPI见底回升,国内货币政策操作空间受到一定制约,财政政策将成为政策重心,而地方政府债务置换、取消银行存贷比限制等政策为宽财政打开了政策空间。此外随着美元加息预期强化,新兴市场资本外流货币贬值,人民币维持汇率稳定的同时,带来较大贬值压力,同时造成出口压力加大。随着股票市场去杠杆的进行,高估值泡沫将难以维继,市场风险偏好将大幅下降,密切关注去产能充分的周期性行业,基本面改善带来的投资机会。此外,国企改革将是下半年重要主题投资机会,重点关注小公司大集团的地方国企标的。