报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2015年,宏观经济增速放缓呈逐季下滑态势,固定资产投资增速大幅下滑,基建、制造业和房地产投资增速全面下滑,基建投资受财政刺激拉动下滑幅度较小,基建和制造业投资在 2015年4季度出现止跌企稳迹象,而房地产投资则表现出全年持续下滑趋势,固定资产投资资金来源增速全年亦呈现下滑态势,但受财政刺激影响 2015年 4季度出现明显企稳回升,但仍低于投资增速;受国内外需求不振和 PPI 持续下滑影响,工业企业利润增速持续恶化,全年规模以上工业企业利润下滑 2.3%,仅汽车制造业受购置税优惠政策刺激在 2015年 4季度有所改善;受全球经济增速下滑影响,出口贸易额全年出现下滑,拖累经济增长;消费对经济增长贡献相对上升至约 60%,全年社会消费品零售总额增速小幅下滑至 10.7%。
在整体经济疲弱的背景下,转型、升级、去产能成为经济政策主基调,伴随宽松货币政策,上半年股票市场掀起了一轮以新兴产业为主线的牛市,充裕的流动性也参与造成了一定的估值泡沫,随之而来的清理场外配资,以及人民币汇改等综合因素使得股票市场在下半年出现大幅度调整,创业板、中小板、深证和上证全年分别上涨 84.41%、 53.70%、 26.80%和 9.41%。本基金全年主要把握了流动性核心矛盾,结构上主要布局了经济转型和国企改革主线,取得了较好的相对和绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2015年 12月 31日,基金份额净值为 1.5338元,本报告期份额净值增长率为 53.33%,同期业绩比较基准增长率为 26.46%,本基金大幅跑赢业绩比较基准。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,美元已经进入加息周期,国内经济增速回落,人民币仍存在一定贬值压力,一定程度制约了货币政策的进一步宽松,尽管在去产能背景下,货币政策仍将维持宽松环境,但边际宽松空间已经有限。股票市场年初以来经历大幅快速调整,系统性风险得到一定释放,但市场风险偏好亦大幅下降,如流动性进一步宽松受限,则经济增速改善前,难以看到风险偏好改善,市场处于存量博弈阶段。本基金将采取中性偏低仓位的谨慎投资策略,密切关注汇率和流动性环境变化。
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