报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2016年上半年,在货币政策和财政政策刺激下,宏观经济见底企稳。投资方面,房地产销售出现火爆局面,房地产价格大幅上涨,土地投资热情高涨地王频出,房地产投资增速见底并大幅回升;财政投资拉动基建项目投资增速小幅回升,其中中央项目贡献较大;制造业投资增速仍持续回落,规模以上工业企业增加值同比增速见底企稳,工业企业利润增速转正,但 PMI 仍在荣枯线附近徘徊,显示需求不旺。消费方面,社会消费品零售总额增速平稳,其中电商销售额增速出现明显下滑;出口方面,外需依旧疲弱,出口下滑速度有所扩大。汇率方面,美元加息受美国经济复苏不确定性影响一再推迟,但英国脱欧事件推动美元强势走高,人民币汇率创出五年内新低。上半年整体市场风险偏好下降,但局部呈现结构性行情,上证、深证、创业板和中小板分别下跌 17.22%、17.17%、 17.92%和 17.88%,跌幅基本一致。上半年本基金判断市场风险偏好大幅下降,流动性进一步宽松受限,市场处于存量博弈阶段,保持了中性偏低仓位,重点配置了养殖、周期品、消费品和医药等合理估值行业。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,基金份额净值为 1.0296元,报告期份额净值增长率为-13.63%, 业绩比较基准收益率为-14.32%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,在外部强势美元的约束条件下,国内实体经济去产能和金融去杠杆的过程中,需警惕信用风险阶段性暴露。此外房地产销售先导指标出现回落,房地产投资增速拐点大概率在下半年出现,基建投资新批项目也出现大幅度减少,下半年经济增速存在阶段性回落的风险。预计下半年整体市场仍将处于存量博弈环境下,本基金将采取均衡配置策略,维持中性仓位的谨慎投资策略,重点配置医药、消费、轻工等中低估值行业,对于新兴产业等待股价回调时机,密切关注信用风险和流动性环境变化。
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