广发稳健增长A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年,经济继续在2009年复苏的基础上保持较好的增速。
年初国家发出刺激政策退出信号,对房地产市场不断进行调控,并出台多项政策鼓励支持经济结构升级转型。二季度,欧洲债务危机有扩散的趋势,但最终没有对世界经济造成太大的影响。三季度随着国内外经济的向好,通胀开始出现不好的苗头,同时房地产市场又重现涨价行情。到了第四季度,通胀水平在高位运行,并在11月突破5%。抑制通胀成为第四季度政府工作的重点。10月份央行在三年内第一次加息,之后连续提存款准备金率,并在12月份再次加息。总体而言,2010年的经济整体处于良好的态势。
而资本市场则对国家政策指导方向作出了剧烈的反应。从年初开始,周期类行业出现了长达3个季度的调整,估值降到历史低点,而与此同时,受政策鼓励的新兴产业、消费、医药出现戴维斯双击,业绩与估值双提升。直到第三季度开始,在美国继续放松货币政策的刺激下,周期性行业才开始了触底反弹,并在第四季度表现好于稳定类板块。
由于上半年对于政策调控打压固定资产投资、整体经济中流动性收缩的认识不足,本基金在整个上半年减仓不力,同时未能及时从周期股和固定资产投资相关品种中撤离,导致上半年本基金净值跌幅较大。三季度往后本基金将组合投资重点逐渐转移到战略新兴产业和医药消费业,但由于转变较晚没有达到预期的效果。
报告期内基金的业绩表现
全年看本基金的净值增长率为6.58%,优于比较基准年增长率-6.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2011年如何保持经济增长并同时控制通胀,将是政府政策反复衡量的天平两端,由此政策必然会出现反复和纠结。与此同时,欧美经济随着复苏以及资本回流,也可能出现通胀预期,美国什么时候出现由宽松货币政策转为中性甚至收紧,也会对市场产生深远影响。2011年经济增速目前看来态势依旧良好,预计不会出现较大滑坡。广发稳健的操作应该注重弹性和波段,不管是周期还是稳定类,预计在2011年都将有表现的机会。