报告期内基金投资策略和运作分析
2011年度无论是经济还是证券市场,都是让投资者比较失望的一年。经济与证券市场仅仅是开年表现不错,之后便纠结在经济下行和欧债危机的阴影之下。
2011年一季度,通胀与紧缩依旧是宏观经济的焦点。政府在一季度加息一次,上调存款准备金率三次,目标都是控制通胀继续发展。而与此同时,经济增长依然保持较快的速度。二季度,通胀的矛盾表现得比较明显,通胀水平在较高的位置运行,政府在此背景下继续延续紧缩政策。此时经济下行的担忧开始显现。三季度,欧债危机反复的考验市场神经。与此同时,美国经济不振。国内,通胀在三季度都还处于高位,同时局部资金链紧张,民间借贷资金链问题引起社会高度关注。房地产出现价量齐跌。四季度,市场对于国内政策放松预期升温,与此同时国际相应的有国家进行降息以缓解过去从紧的政策。欧债危机暂时度过9月份的困难时期,美国经济数据在三季度也比较令市场紧张的神经放松。
在经济增长下行的压力下,证券市场全年基本走熊,暴跌21.68%。整个市场的估值整体下降。不仅是周期性的估值继续下行,在下半年体现尤其明显的是稳定类板块和中小盘板块的估值下行。
本基金在年初就对通胀预期表示不乐观,对周期性行业进行了大幅减仓,并且把仓位主要配置在消费类板块。对于仓位的控制也比较谨慎。
报告期内基金的业绩表现
全年看,本基金的净值增长率为-21.21%,同期比较基准年增长率-15.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年,最主要的因素还是经济。国际上来看,欧债危机依旧会乌云悬挂,美国经济可能不温不火,国内经济面临增速下降以及经济转型的大趋势。流动性不会比2011年松很多。2012年股市可能会是个比较平静的年份,不会有大的市场机会。
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