报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，A股表现一波三折。9月下旬之前，经济运行中出现的产能过剩、需求不足等阶段性问题压制了股市表现，股市呈现低位运行。9月下旬，宏观政策出现重大转向，扩需求、稳增长成为政策主基调，市场风险偏好大幅回升，股市出现系统性上涨。全年，沪深300指数涨14.7%，中证500指数涨5.5%，中证1000指数涨1.2%。分行业看，银行、非银金融、家电等行业涨幅靠前，医药、农业、消费者服务等行业跌幅较大。
回顾全年，2024年的A股有以下投资主线：一是银行、水电、高速公路、电信运营商等为代表的红利资产；二是受益于股市转好、基本面迎来反转的证券、保险等非银金融；三是与AI相关的基础设施、软硬件产业链。市场结构分化显著，给投资带来较大挑战。随着政策的转向，本基金提升股票仓位至中性水平，但结构机会把握不好，全年的基金净值表现不佳。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为0.10%，C类基金份额净值增长率为-0.30%，同期业绩比较基准收益率为13.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当前市场诸多讨论的焦点大多集中于目前的政策能够多大程度提升经济增速或者总需求水平，以及后续是否可能有新的刺激方案。基金经理认为，相对于经济增速而言，资本回报的提升是决定股市投资回报的关键因素。如果一个行业充斥了廉价资本、过度投资，并且资本未能有效退出，这个行业的低回报是必然的。随着经济进入中速增长的高质量发展阶段，基金经理认为，往后看，结构的选择重于总量，结构性的机会可以来源于传统行业供给的优化或出清，也可能是技术创新带来的新行业机会。基金经理将坚持深度研究，认真分析产业的变化，兼顾安全边际、有质量的增长等因素精选投资标的，努力为持有人实现基金资产的稳健增值。
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