汇添富货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年GDP同比增长6.6%，略好于6.5%左右的预期发展目标。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%和四季度增长6.4%。前三季度，经济运行稳中有进，继续保持在合理区间，四季度经济下行压力明显有所加大。经济增速放缓的压力既来自于外部因素的冲击，也有内部结构的调整。外部环境发生巨大变化，中美贸易摩擦剑拔弩张，美联储年内进行了四次加息，而内部宏观供给侧结构性改革继续深入推进，去杠杆效果显现，市场主体风险偏好出现下降。针对宏观环境的巨大变化，10月中央政治局会议对经济形势作出新判断新部署，要求实施积极的财政政策和稳健的货币政策。做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部压力，确保经济平稳运行。尽管下半年加快了地方政府专项债券的发行，减税降费政策也逐步落地，但当前经济增长放缓的压力仍将持续一段时间。从数据上看，中采PMI下半年以来一路下滑，并于12月份跌破了荣枯线，这是时隔29个月后再次发生。居民消费方面，社会消费品零售总额同比增速也呈现下滑态势，11月和12月同比增速分别只有8.1%和8.2%，显示居民消费整体显现疲弱。 货币政策方面，2018年货币政策维持稳健基调，流动性状况从“合理稳定”转为“合理充裕”。自年初以来，货币政策已连续四次降准，进行MLF部分置换操作，流动性结构不断优化。银行间市场全年流动性除特殊时点较紧外，整体上是比较宽松和充裕的，非银行金融机构的融资难度比去年明显下降。与此同时，货币市场短端资金利率中枢水平不断下行，R007中枢水平从上半年的3.25%下降至2.75%左右。总体来说，今年的流动性环境对债券市场的投资非常有利。对货币基金而言，随着短端利率的大幅下行，货币基金七日年化收益率也大幅下降。 2018年全年债券市场利率整体上出现大幅下行，尤其是高等级债券。债券市场表现良好来自于经济基本面和流动性环境等利好因素的叠加。年初以来地方政府债务问题的治理，资管新规强监管的约束条件下，金融体系的非标业务出现显著压缩，社会融资增速出现下滑压力，债券市场收益率出现较大幅度的下行。三季度国务院和有关部委的“稳增长”政策不断发力，提出加大基建补短板力度稳定有效投资，要求加大企业减税降费规模，促进加大对中小和民营企业融资支持的政策出台。整体上三季度的债券收益率出现震荡行情，缺乏方向。四季度市场对于未来经济下行压力加剧形成一致性预期，油价高位大幅回落，经济通缩风险加大，债券市场收益率迅速大幅下行，债券市场情绪非常乐观。 本基金操作方面，报告期内以银行存款、同业存单、逆回购为主要配置资产。根据组合规模的变化特点以及资金的季节性节奏进行合理铺排。今年组合投资操作上总体采用较为积极进取的策略，在季末、半年末和年末拉长组合剩余天数和保持一定的杠杆水平。整体来看，全年为基金持有人获得了较好的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末汇添富货币A基金份额净值增长率为3.6662%；汇添富货币B基金份额净值增长率为3.9153%；汇添富货币C基金份额净值增长率为3.6662%；汇添富货币D基金份额净值增长率为3.6662%；同期业绩比较基准收益率为0.3500%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年宏观环境仍将充满变数，债券市场收益率可能出现较为显著的震荡格局。首先，3月份之前中美贸易关系进入关键的谈判时期，双方达成协议的意愿都比较强烈，但这并不容易。往后几年我国的出口形势可能发生显著改变。其次，宏观托底政策逐渐加码。年初即启动地方政府专项债的发行以及可能破两万亿的发行规模，可以预见今年的财政政策将更加积极有效。最后，货币政策传导机制的疏通，金融监管政策执行过程的反馈，可能将进一步偏向稳增长。国内货币政策将延续稳健，信用扩张机制继续创新工具，企业融资环境有望改善。市场情绪方面，此前对经济下行的一致性预期导致市场行情演绎速度很快。债券市场绝对收益率水平已处于较低的位置，市场情绪更为敏感。对于货币市场而言，尽管流动性较为充裕，但短端资金利率并不低，杠杆收益十分微薄。 根据货币基金的监管要求，本基金将始终坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位。在控制好流动性风险的前提下，谨慎操作，勤勉尽责，为基金持有人获取较好的投资收益。具体操作上，针对流动性的季节性变化，在杠杆水平、组合期限、现券比例等方面灵活调整。资产配置上根据类属资产的收益情况合理配置回购、银行存款、同业存单、短融和利率债的比例。