汇添富货币A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年经济呈现“低增长,低通胀”态势,整体经济数据偏弱。外需方面,美国和欧洲两大经济体经济增长回落:美国一季度经济拉动力的暖冬与补库存因素在二季度消散,就业情况改善不佳,复苏之路坎坷,欧元区经济在欧债危机阴影笼罩下持续低迷,我国的出口增速在上半年维持低位。内需方面,去年以来偏紧的信贷环境与房地产等行业高库存状况,使经济内生性的进入去杠杆阶段,内需增速放缓。上半年国内通货膨胀在经历了一季度的反复之后开始大幅降低,蔬菜与猪肉价格回落明显,经济增速回落与货币增速放缓、大宗商品价格大幅下跌这三个因素带动非食品通胀回到10年上半年的低位。CPI、PPI持续走低,工业增加值缺口继续扩大,这些迹象都表明经济运行于潜在增长率之下。二季度货币市场整体维持相对宽松的格局,这与商业银行体系“宽货币,弱信贷”的现状一致,货币市场流动性仅在半年末因商业银行考核而出现了阶段性的紧张。5月份的降准和六月份的降息彻底扭转了之前持续将近一年的货币市场资金较为紧张的局面,上半年银行间平均隔夜回购利率为3.02%,平均七天回购利率3.64%,均达到2010年末以来的最低值。本基金在报告期内配置了较多的短期融资券和银行同业存款,随着货币市场利率的逐级走低,投资短期融资券带来的高票息和资本利得较好地提升了组合的收益,同时本基金较大比例地投资银行同业存款,也获得了理想的效果。
报告期内基金的业绩表现
报告期内本基金A级净值收益率为2.2817%,B级净值收益率为2.4034%,同期业绩比较基准收益率为0.2423%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为下半年央行货币政策仍将保持宽松。一方面,在通过降息、降准降低银行放贷成本的基础上,积极推进利率市场化改革,提高银行业竞争水平,促使银行贷款向收益率水平较高的中小企业倾斜,另外一方面,大力推进债券市场发展,提高企业发债能力和发债速度,一些有规模、有信誉的企业通过市场化手段获取所需要的资金,减少了信贷的需求。总体而言,货币市场处于资金日渐宽松,债券大量发行的阶段。本基金将利用这一有利时机,选择理想投资品种进行配置,保持较长的组合剩余期限,以期获得理想收益。