汇添富货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年，中国经济在内外环境交织中延续“稳中向好、结构优化”的修复态势。尽管面临美国加征关税、贸易壁垒强化等外部扰动，但国内财政政策与货币政策协同发力、结构性政策精准滴灌，共同推动经济内生动力逐步增强。具体来看：一季度工业与制造业快速回暖，消费在一系列促消费政策带动下稳中有升；二季度服务消费接棒成为增长亮点，基建投资凭借“大规模设备更新”等政策支撑保持韧性，出口在外部压力下仍维持相对稳定。经济数据的边际改善为全年增长目标夯实基础，也为资本市场营造了相对友好的宏观环境。
上半年货币市场利率呈现“先扬后抑、中枢下移”特征。年初至3月上旬，受央行暂停国债买入操作、银行“开门红”信贷投放放量影响，银行体系流动性阶段性收敛，DR007从1.55%快速上行至2.35%高位，显著偏离政策利率锚。流动性压力传导至债券市场，引发短端利率深度调整——1年期AAA同业存单收益率大幅上行49BP至2.03%，10年期国债收益率同步上行30BP至1.89%，均创下了上半年高点。3月中旬起，随着财政投放加速、央行灵活运用MLF续作等工具补充流动性，银行体系资金面逐步改善，市场利率中枢自高位理性回落。进入二季度，货币政策延续宽松基调，叠加4月海外关税冲击引发的避险情绪、5月央行降准0.5个百分点并同步下调7天逆回购利率及LPR、6月增量买断式逆回购等工具平滑资金波动，三重因素共同驱动资金利率趋势性下行。至6月末，1年期AAA同业存单收益率回落至1.63%附近（较上半年高点下行40BP），10年期国债收益率下行约25BP至1.65%，短端利率波动幅度显著收窄，资金面进入“稳价保量”新阶段。
本基金在报告期内以流动性管理为核心，灵活调整资产配置策略，在资金利率上行时主动降低杠杆率并缩短久期，在资金利率下行时提高杠杆率并拉长了久期，在控制风险的同时，把握了较好的配置时点，通过精准把握货币市场利率波动节奏，在控制风险的前提下为持有人实现了稳健的收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富货币A类份额净值收益率为0.6956%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。本报告期汇添富货币B类份额净值收益率为0.8156%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。本报告期汇添富货币C类份额净值收益率为0.6956%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。本报告期汇添富货币D类份额净值收益率为0.6956%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。本报告期汇添富货币E类份额净值收益率为0.8156%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，在货币政策“稳增长、降成本”基调延续的背景下，预计资金利率将继续围绕政策利率窄幅波动。受银行负债成本下行影响，货币基金作为存单、存款的主要配置机构，整体收益率或呈现温和下行趋势。