汇添富货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年经济下行的压力持续较大,央行采取较为宽松的货币政策为经济护航,但一季度货币市场实际利率并未如预期引导下行,且受到股票 IPO 和股市上涨的挤压效应影响,银行间流动性较紧,协议存款利率持续较高,短融收益率逐步上行,信用利差扩大。至 2015年二季度,资金面迅速放松,尤其短期回购利率出现了大幅的下行,同时带动存款利率和短融利率下行,资金面有加速宽松的趋势,信用利差逐步压缩。尽管货币市场随后出现了几次调整和不错的建仓时点,但央行货币政策的基调未改,资金面整体宽松,货币市场利率低位运行。
本基金在报告期安排了较大比例的流动性于月末、季末等可能发生流动性紧张的时点滚动操作,在短融收益率高企的时点战略性建仓,并持续改善组合持仓中短融的流动性。通过短融的波段性操作和合理错配存款到期日,在保证组合整体流动性的前提下,抓住资金利率高企的时间窗口锁定高息存款和优质短融提高组合收益率。通过这些前瞻性的操作,本基金有效应对了组合的规模变化,确保了组合的流动性和和合法合规运作,并抓住关键时点锁定了一部分较高收益的同业存款和短期债券获取收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金 A 级本期净值收益率为 3.0860%,B 级本期净值收益率为 3.3356%,C 级本期净值收益率为 3.0860%,D 级本期净值收益率为 3.0860%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,国内经济下行的压力使得货币政策继续宽松护航,通胀维持低位,对收益率曲线下行有利的因素仍然存在,但在绝对收益率降至较低水平的情况下,波动风险和相应的波段机会需要关注。目前人民币汇率贬值压力仍然较大,制约货币政策的实施空间,同时,由于货币市场可能面临风险资产配置意愿增强、汇率贬值资金外流等事件的冲击,如果市场情绪过于乐观,需要防范资金的超预期收紧带来的收益率波动。近期山水等信用事件频发,刚兑打破的历史趋势未变且有加速之势,利于无风险利率的进一步下行,而当前信用利差保护不足,信用债投资需仔细排雷,配置以中高等级为主,严防信用风险。
有鉴于此,本基金将在密切跟踪基本面、政策面和资金面前提下,综合分析本基金的份额变动,提前做好债券与存款之间的配置计划,保持组合的较高流动性和安全性,严防信用风险,积极把握市场结构性机会,通过在合适的时点锁定高收益的存款和灵活控制短融仓位博取资本利得收入为投资者创造更多额外收益。