汇添富货币A

报告期内,受国际金融危机影响,国内经济一度大幅波动。面对困境,政府果断出台了多项经济振兴方案和计划,有效地扼制经济下滑的势头,国内经济得以逐步企稳回升。
一季度,以进出口数据超预期的两位数大幅下滑为标志,席卷全球的金融危机对于中国的实体经济产生的严重影响,PPI和CPI相继由正变负,这也宣告了中国经济步入了通缩时代。同时,GDP从去年四季度的9%快速回落至一季度的6.1%,经济下滑明显,经历了多年未见的硬着陆。中央出台包括宽松的货币政策在内的多项刺激经济政策,取得了良好的效果。在货币市场方面,宽松的货币政策带来充裕的资金面,各个 期限的短期债券收益平坦,货币市场利率在历史低点徘徊。
基金管理人在上半年执行了“在保持整体组合流动性、获取稳定收益的前提下,逐步减小投资组合收益投资风险”的投资策略,逐步缩短了投资组合的剩余期限,提高了银行存款的配置比例,有效控制了债券的配置比例,提高了对企业短期融资的评级要求。
展望下半年,本基金认为经济基本面有很多积极的信号。虽然国际经济依然难以摆脱困境,各国央行的经济刺激政策仍将持续,全球经济能否复苏仍有不确定性,但是发达经济体的止跌企稳也是可以预期的。国内经济的持续复苏将依然以内需的投资为主,特别是基础建设、房地产等支柱性行业的持续投资,另一方面也有赖于出口的止跌回升和国内消费稳中有升的支持。远期通胀的预期将随着宽松的货币政策的持续而不断加强,但在没有明显证据显示中国经济已经成功复苏之前,我们相信央行仍将亦步亦趋地维持适当宽松的货币政策。
下半年,货币市场总体流动性将依然充裕,CPI将在第四季度出现正值,但快速上升的可能性不大。我们认为下半年央行货币政策调控将在对于宏观经济数据判断的基础上,不断进行微调。总体而言,货币市场资金将相对收紧,短期利率也将呈现小幅上升的趋势。本基金将密切关注货币市场的变化,适时调高投资组合剩余期限,加大债券类投资力度,以期获得理想收益。