汇添富货币A

2009年宏观经济呈现见底逐级回升的态势。2009年初随着决策层对于全球金融危机应对举措推出,全年经济缓慢复苏。4万亿经济刺激方案以及近9.5万亿的新增信贷投放成功保证GDP 增速保持在8%以上,创造了2009年的一个奇迹,全球瞩目。
在积极的财政政策和较为宽松的货币政策的引导下,货币市场全年维持资金宽松的局面,市场利率保持低位运行,基准利率--一年前央票发行利率呈现小幅盘升的态势,从年中的1.50%上升至1.76%。
报告期内,本基金根据对全年经济形势的判断以及年初制定的整体策略在承担适当的投资风险的基础上积极投资,主要致力于根据市场情况的变化及时调整投资策略,增加对于高流动性的短期债券的投资,以及通过完善的信用评估体系增加高收益率的企业短期融资券的投资。前三季度以短期金融债券和央行票据作为主要投资标的,投资组合的剩余期限紧随利率的波动积极调整,期间最长剩余期限在152天,最低为28天;临近年底,随着货币政策的再度趋紧,我们适当调低了组合的剩余期限,投资策略转向防守,尽可能维护投资组合稳定,降低由于市场波动对于投资人收再益的影响。
本基金A 级本期净值收益率为1.31% ,B 级本期净值收益率为1.55%。
展望下一投资年度,我们认为中国的宏观经济将在积极的财政政策和适度宽松的货币政策引导下,尽早完成转型。转型目标是在传统的经济运作模式保证经济维持一定增速不下滑的基础上,通过资金引导,政策扶持等方法,激发新兴产业发展,加速城镇化建设,促进内需。可以期待在不久的将来,一个崭新的经济增长模式将在中国土地上铺开,2010年注定是不平凡的一年,是变革之年。从货币政策上讲,支持经济变革,首先要控制好经济中的风险点,重点是要控制好通胀风险以及资产泡沫的风险;其次,货币政策总体上要保持适度宽松,以创造一个对于新兴产业、产业升级、促进内需的有利环境。因此,我们认为全年的货币市场或显现出这些特征:
第一, 货币市场资金总体上较为宽裕。无论是货币市场还是信贷规模都不可能出现主动性的收缩政策。决策层将更多地从产业政策、信贷投放指导等方面引导资金从过剩的传统行业流向新兴产业。
第二, 央行升息幅度不大。无论是为了维持汇率的基本稳定角度,还是支持稚嫩的新兴产业的思路出发。高利率无疑是有碍于经济变革的。资金的价格水平将保持在较为稳定的一个范围内。
第三, IPO 等短期因素对于货币市场的影响将趋弱。
鉴于货币市场的上述变化,我们将通过恰当的投资策略以及完善的信用评估体系进行应对,选择合适的投资组合期限以及信用风险较低的企业债券,一如既往的构建较高流动性、较高收益性的投资组合,以提高投资者收益。