报告期内基金投资策略和运作分析
疫情是2022年全年中国经济的主题词，全年以防控政策放松和疫情快速达峰结尾，也标志着大疫三年的结束。中国经济在下半年继续受到疫情散发的困扰，经济增速也因此受到影响，其幅度超出我们预期。尽管我们预计3Q经济会有所反弹，但随后的疫情散发和全面放开，对经济的影响肯定是负面的。回顾疫情三年，中国利用制度优势和前期有效的防控措施，不仅有效阻止了疫情的扩散，而且也利用全球工厂和制造业的核心地位，在全球贸易中的占比进一步提高。尽管2022年经济增速因新冠病毒奥米克戎的传播速度加快而受到冲击，但不改变这三年中国经济地位在全球的提高。经历了全球最严防控政策影响的中国经济，随着社会生活的回归正轨，其反弹力度可能会超出市场预期。2022年全年股市经历了2018年以来最大跌幅，并在4Q重新回到上半年的低点；转债市场也因此受到负面影响，但转债估值没有明显压缩。债市经历了前面10个多月的平稳走势，在最后一个半月因为防控政策的放开和经济转好的预期影响下，叠加理财产品赎回的流动性冲击，债券市场经历了从牛到熊的转变，收益率上升，而之前极低的信用利差也终于迅速回到历史均值之上。本基金在22年维持权益的高仓位，下半年随着市场的调整增加了对中小市值成长行业、疫情修复板块和周期板块的配置，并维持转债的高配置；在利率和信用债上全年则维持低配。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年12月31日，本基金A/B类基金份额净值为2.970元，份额累计净值为3.085元，本基金C类基金份额净值为2.867元，份额累计净值为2.964元，本基金R类基金期末无份额，报告期内，本基金A/B类基金份额净值增长率为-13.34%，本基金C类基金份额净值增长率为-13.64%，同期业绩基准增长率为0.73%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
综上所述，展望2023年，我们预计过去五年的结构性调整将进入尾声，经济增长将成为新一届政府的主要关注点。大疫三年较克制的刺激经济措施和较低的中央财政赤字使得我国有能力和工具对冲外部经济的不利局面。经济数据有望逐步稳步回升，经济将逐步摆脱疫情防控的影响。消费有可能成为23年经济修复幅度的关键变量。我们观点较之前更为乐观：基本面上债券市场利率债收益率可能再次逐步上行，但高点取决于经济恢复的力度；信用债估值风险大部分释放，信用利差也进入合理区间，我们希冀寻找更好的进入时点。但全年债券市场应该给予市场以正回报。权益市场机会大于今年，三次重回3000点的市场给投资者提供了足够的时间进行品种选择；转债市场，我们看好部分正股有机会、转股溢价率合理的转债品种，尽管未能在4Q完成转股，但23年应该能给投资者从容获利离场的机会。相对而言，偏股型转债的机会应该好于其它类型的转债品种。
粤公网安备