博时信用债券A/B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2013年年报,我们所预期的大部都已实现。2014年资本市场在无风险收益率下降的大背景下实现了估值修复,先是固定收益类,然后权益类资产都取得了较高的回报。年中的沪港通作为标志性事件,应该被中国资本市场所铭记。这个事件标志着中国作为全球第二大经济体,其资本市场开始融入全球的标志。2014年本基金在债券市场上波段操作,而在转债和权益上保持高仓位,行业配置上偏向高股息低估值品种,获得了较好的回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金A/B类基金份额净值为1.928元,份额累计净值为2.006元;C类基金份额净值为1.908元,份额累计净值为1.975元。报告期内,本基金A/B类基金份额净值增长率为88.35%,C类基金份额净值增长率为87.64%,同期业绩基准增长率14.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,估计经济增速会进一步下滑但不会失速,通胀率继续维持低位,对于资本市场而言,去年的估值修复已经大部完成,所谓的低风险高收益投资机会已经实现。2015年将是一个风险收益比恢复正常的年份,投资者获得良好收益的难度也相应增加。外围市场的波诡云谲和内部结构调整的运拙时艰,预示着2015年的投资市场充满了不确定性。对于高收益债券,2015年是否有实质性的违约事件,也是决定后期资本市场走势的关键。相应而言,市场对于确定性品种的估值有可能抬升,利率债、高等级信用债券,稳定增长估值具有优势的权益类品种可能成为2015年的胜者。而预期管理可能是今年获取alpha的关键词。不仅仅是市场对于管理层的政策预判,还有可能的错杀品种,包括部分周期性行业的股票和债券,都可能带来组合的增强收益。而创新品种带来的新的市场机会,将取代几年前的城投债和大型转债,成为市场新的主流品种,带来新的投资机会。