报告期内基金投资策略和运作分析
2012年国民经济以“V”型走势运行,上半年,受房地产调控与国际经济形势继续恶化的影响,GDP增长率快速回落,国内投资、消费、出口三大需求增速全线回落;下半年受益于宏观政策微调的影响,基建投资增速逐步回升,同时在货币政策、地方政策多重因素的影响下,趋于稳定的房价预期使得房地产投资增速回升,进而带动整体经济重拾升势。2012年全年CPI指数为2.6%,物价指数得到了较好的控制;在货币政策方面,央行采取了相对积极的态度,全年二次下调存款准备金率与存贷款基准利率,市场利率相应有所降低;由于经济增长温和,物价指数较低、货币政策相对宽松,2012年沪深300指数上涨了7.55%。
2012年我们依据行业景气度、估值水平的变化,对相应板块进行了增减持,我们对于景气度上行、估值合理的房地产、医药、银行、零售板块进行了增持,而对于景气度进入下行周期的板块如食品饮料、纺织服装、通信设备等则进行了减持。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为4.99%,同期业绩比较基准变动幅度为6.87%,本基金落后于业绩比较基准1.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,我们认为经济增速温和企稳回升的态势有望延续,基建与房地产投资仍将保持平稳增长,消费增速走势平稳,出口受益于海外经济的恢复也将逐步回升,同时企业去库存的压力减弱,预计企业盈利增速将有所好转;市场资金面将在春节后出现季节性改善,货币与财政政策预计不会发生大的变化;市场面临着较好的经济与货币环境;但我们认为,下述因素将制约着市场的走势:新的经济增长动力仍未形成,过剩产能的消化仍需要时间,经济上行动力不足;影子银行监管的强化可能对投资增速的快速增长产生一定的影响;同时,中小盘股的估值仍然较高,减持压力仍然较大;我们预计未来半年市场将呈现震荡走势。在行业配置方面,我们仍然看好银行、房地产、医药与零售板块,我们认为目前经济需求端平稳增长,其对中上游产业链的传导受制于产能的消化程度,目前来看,中上游行业产能压力仍然较大,因此,我们更倾向于对下游行业进行配置。在风格配置上,具有核心竞争力的成长性公司是我们重要的投资标的,但由于中小企业解禁减持的动力较强,这类公司的投资需要更为谨慎的研究作为前提。
粤公网安备