报告期内基金投资策略和运作分析
2021上半年股票市场整体呈现震荡的走势，上半年沪深300指数仅上涨0.24%，而创业板涨幅较大，为17.22%。整体来看，A股市场流动性有所上升，投资者风险偏好也有所上升。前期表现较为出色的蓝筹股总体处于低位震荡，部分蓝筹股跌幅较大，而中小市值股票表现相对较好，市场呈现结构性行情。本报告期内，本基金维持了较高的权益仓位，上半年我们对保险和地产的超配对本基金的净值造成了较大的拖累，我们在二季度逐步降低了保险和地产行业的仓位，同时适量增持了估值有吸引力且成长性较好的科技股的仓位。我们偏好基本面良好、有长期核心竞争力，业绩可持续、估值有吸引力的公司，包括估值偏低但未来基本面稳定的价值成长个股以及股息率有足够吸引力的蓝筹股，如银行、化工、机械、消费电子、新能源、通信、医疗服务、可选消费等行业的公司。本基金坚持价值投资，以合理或低估的价格买入有长期竞争力的优势公司，积极管理组合风险。我们相信在积极深度研究个股基本面的基础上，坚持系统科学的投资框架和风险控制流程长期有望给投资者带来稳定并且可持续的业绩回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类净值变化幅度为-0.01%，同期业绩比较基准为0.26%，本基金A类落后同期比较基准为0.27%；本基金H类本报告期内净值变化幅度为-0.05%，同期业绩比较基准为0.26%，本基金H类落后同期比较基准为0.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，随着全球新冠疫苗接种率的提升，我们认为全球经济整体在持续复苏中。我们预计中国经济下半年将保持复苏态势，增长动能或将趋缓，结构发生切换。其中，出口对经济的贡献或将下行，随着美欧生产端的恢复，我国出口在过去一年多时间里享受的高增长将转弱。投资方面，受商品房销售增速下滑和调控政策加码压制，下半年房地产投资增长动能预计将边际回落，而基建与制造业投资对经济的拉动有望边际上升。消费方面，受居民部门收入修复缓慢且分化、零星疫情新增等因素影响，修复进程可能会比较缓慢。
下半年，我们认为货币政策将继续保持回归中性的基调，侧重调结构和防风险，利率将大概率将维持在一个较低的水平。今年财政开支有望呈现出明显的后置特征，政府债券发行有望逐步提速，对下半年经济形成一定支撑。整体上来看，我们认为在下阶段行业龙头公司的盈利能力有望保持稳定。股票市场的风险偏好有望维持高位，我们认为前期低估值且盈利稳定的公司在未来具有吸引力。估值上看，沪深300指数的估值总体依然有较大吸引力。中长期来看，权益的风险收益比依然在大类资产中具有吸引力，具备较高的配置价值。
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