管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年经济增长数据逐月回落,PMI指数的变动连续低于历史数据,工业生产需求疲弱,PPI指数回落幅度加深,企业再库存动力不足,经济运行形势不佳;从需求端来看,消费维持较为低迷的状况,受外管局监管强化的影响,虚高的出口增速也大幅度回落,投资增速出现稳中有降的情形,整体经济下行的压力加大。在流动性方面,上半年流动性由宽松转向紧张,随着银监会关于规范银行非标准化债权资产投资的“8号文”出台,市场资金流动性有所收紧,尤其进入6月份,季节性与海外资金市场的波动进一步加剧了市场资金的紧张程度,市场利率也出现大幅度飚升。在此背景下,沪深300指数在2013年上半年下跌了12.78%,但市场风格分化严重,创业板指数逆势上涨了41.72%。
自年初以来,我们对于市场始终持谨慎态度,对于与经济增长相关性较强的周期性板块,如银行、交通运输、非银行金融等板块我们进行了减持,同时有感于消费需求恢复程度低于预期,我们也大幅度减持了商贸零售、农林牧渔等板块的投资配置,而考虑到我国目前正处于经济结构转型的过程中,我们增持了一些新兴产业相关板块,如医药、传媒、通信等板块。
报告期内基金的业绩表现
本基金报告期内基金净值增长率为0.04%,同期业绩比较基准为-11.46%,本基金领先业绩比较基准11.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
结合PMI、通胀、信贷数据及国外经济情况,我们预计三季度经济下行的压力将进一步显现,三大需求中消费与出口保持低迷的态势,受基数影响,投资增速预计也将小幅下滑;大宗商品价格的下跌及较弱的需求将导致企业再库存的动力减弱;二季度末期市场利率的快速上升也将对经济增速产生负面影响;尽管经济基本面目前运行状况不佳,但近期政府部门关于经济增长的底限论使我们相信,未来半年经济将运行于合理的区间内。从流动性来看,受外汇占款减少、信托理财产品偿付高峰到来、社会融资总额环比减少的影响,市场流动性在三季度将趋于紧张。因此,我们预计三季度A股市场可能出现区间震荡走势。在投资策略方面,我们认为目前部分新兴产业中的中小盘股估值已较高,对此,我们将持审慎态度,同时把眼光放长,寻找未来二年内景气度良好、盈利仍能稳定增长的板块与个股的投资机会,从目前来看,医药、大众消费品、传媒、移动通信、环保行业具备这样的特质,我们将对这些板块进行积极的投资布局。
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