报告期内基金投资策略和运作分析
2022上半年股票市场整体呈现先下跌后反弹的走势，但各大指数上半年总体都是下跌的。上半年沪深300指数下跌9.22%，而创业板跌幅较大为15.41%。整体来看，A股市场流动性比去年同期有所下降，投资者风险偏好也有所下降。上半年蓝筹股下跌相对较小，但反弹力度也较弱，而中小市值股票前期下跌较大，但后期反弹力度也很强，市场呈现结构性行情。本报告期内，本基金维持了较高的权益仓位，上半年我们在科技、金融和有色板块的配置对本基金的净值造成比较大的拖累，我们在二季度逐步降低了金融和有色板块的权重，同时增持了新能源和消费板块的权重。我们偏好基本面良好、有长期核心竞争力、业绩可持续、估值有吸引力的公司，包括估值偏低但未来基本面相对稳定的价值成长个股以及股息率有足够吸引力的蓝筹股，如银行、化工、机械、消费电子、新能源、医疗服务、可选消费等行业的公司。本基金坚持价值投资，以合理或低估的价格买入有长期竞争力的优势公司，积极管理组合风险。我们相信在积极深度研究个股基本面的基础上，坚持系统科学的投资框架和风险控制流程长期有望能够给投资者带来稳定并且可持续的业绩回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类净值变化幅度为-11.00%，同期业绩比较基准为-8.28%，本基金A类落后同期比较基准为2.72%；本基金H类本报告期内净值变化幅度为-11.03%，同期业绩比较基准为-8.28%，本基金H类落后同期比较基准为2.75%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，随着全球通货膨胀的提升，美欧发达国家央行也都纷纷加息，投资者对全球经济转弱有一定担忧。但中国经济在经历了较为困难的二季度后，下半年预计将保持复苏态势。出口对经济的贡献或将下行，随着美欧需求的下滑，我国出口在过去两年享受的高增长将转弱。投资方面，下半年房地产投资增长动能预计出现好转，新老基建与制造业投资对经济的拉动有望持续上升。消费方面，受居民部门收入修复缓慢且分化、零星疫情爆发等因素影响，修复进程可能会比较缓慢。
下半年货币政策预计将继续保持相对宽松的基调，侧重调结构和防风险，利率将大概率维持在一个较低的水平。今年财政开支有望呈现出明显的后置特征，政府债券发行有望逐步提速，对下半年经济形成一定支撑。整体上来看，我们认为下阶段行业龙头公司的盈利能力有望保持稳定。股票市场的风险偏好有望维持高位，我们认为前期低估值且盈利稳定的公司在未来具有吸引力。估值上看，沪深300指数的估值总体有较大吸引力。中长期来看，权益的风险收益比依然在大类资产中具有吸引力，具备较高的配置价值。从个股层面，我们坚持价值投资，以合理或低估的价格买入有长期竞争力的优势公司，积极管理组合风险。
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