报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年股票市场经历了比较大的波动，行业间的表现出现了比较大的分化。在年初，基于弱复苏的假设下，我们的组合采取了相对均衡的配置思路，一方面配置了内需相关的板块，另一方面也配置了和经济相关度较低的板块。从结果上来看，由于内需的复苏不及预期，内需相关板块的表现拖累了组合的净值表现，同时TMT板块中，年初配置的人工智能板块和消费电子板块，对于今年上半年的贡献比较突出。大盘基金专注于分析大盘股特有的竞争优势，基金经理将对初选股票给予全面的价值、成长分析，并结合行业地位分析，优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资，力求在合理控制风险的基础上，追求稳健的分红收益及长期资本利得，努力实现基金资产持续超越业绩比较基准的收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类净值变化幅度为0.88%，同期业绩比较基准为0.82%，本基金A类领先同期比较基准为0.06%；本基金H类本报告期内净值变化幅度为0.78%，同期业绩比较基准为0.82%，本基金H类落后同期比较基准为0.04%；本基金C类本报告期内净值变化幅度为0.69%，同期业绩比较基准为0.82%，本基金C类落后同期比较基准为0.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
二季度以来，地产政策出现明显转向，包括一线城市的首付比例和按揭利率均出现明显下降，有助于市场风险偏好持续回升。另一方面，随着海运费的上升，以及部分出口商品的被征收关税，使得出口链的公司短期和中期的预期出现波动，从而市场的机会进一步向稳定类资产集中。当前市场处于低风险、低波动、同时隐含回报率很高的区间，在A股的估值方面，当前估值水平已经整体回落至历史的10分位附近，估值较有性价比，部分指数估值甚至回落至5分位附近，这使A股具有较好的安全边际。从业绩端来看，基本面预期面临改善过程。逆周期调节政策已启动，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，夯实了稳增长的政策预期，并令基本面开启扭转过程。
向前看，我们围绕两个方向进行配置：1）部分板块需求结构性恢复，同时供给受到约束，有望带来较大的价格和盈利恢复弹性。2）在经济相关度较低的板块或者由自身产业周期逻辑来驱动的成长细分方向，包括TMT及高端制造细分领域。
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