报告期内基金投资策略和运作分析
2025年是景气因子比较有效的一年，一方面AI为代表的产业趋势在持续加速，海外大厂的资本开支不断上修，国内电子半导体和通讯行业显著受益于这一产业趋势，有比较好的景气度和业绩释放。另一方面，受益于国际局势变化和弱势美元，黄金价格不断新高，带动了工业金属和小金属的价格上升。这两个方面构成了2025年的主要投资主线。对于本产品而言，基本上全年低配了科技板块，错过了这一轮AI产业趋势的加速阶段；有色板块，我们重仓了供给格局较好的电解铝板块。
2025年的第二个特征对于大盘基金来说是个挑战，由于经济基本面和企业盈利处于低位阶段，同时市场的赚钱效应和流动性比较充足，小盘股和微盘股受益于风险偏好提升和流动性支持，在2025年有比较好的表现，而大盘股整体来看是比较分化的。在景气度的支持下，沪深300中的科技股的占比明显提升，但是金融和消费为代表的大盘股在2025年表现比较一般。在下半年尤其是四季度对本产品进行了较为显著的结构性调整，整体策略从上半年聚焦顺周期与制造板块，逐步转向四季度的均衡配置，降低对高波动周期股的依赖，提升金融与消费类资产的稳定性。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类净值变化幅度为35.59%，同期业绩比较基准为15.93%，本基金A类领先同期比较基准19.66%；本基金C类本报告期内净值变化幅度为35.03%，同期业绩比较基准为15.93%，本基金C类领先同期比较基准19.10%；本基金H类本报告期内净值变化幅度为35.44%，同期业绩比较基准为15.93%，本基金H类领先同期比较基准19.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
大盘基金专注于分析大盘股特有的竞争优势，基金管理人将对初选股票给予全面的价值、成长分析，并结合行业地位分析，优选出具有盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大盘蓝筹型股票进行投资。基于产品定位，我们聚焦在大盘蓝筹中寻找投资机会。展望2026年，我们对于市场继续保持谨慎乐观，市场的结构性特征远远大于总量特征。我们依然会基于供给的强约束和需求的弱复苏假设去做行业配置，同时我们认为2026年资本市场的波动率会较2025年上升，整体的行业相对比较均衡，主要关注周期和制造以及部分消费行业的龙头公司。
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