汇丰晋信大盘A

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面上看,虽然 2016年上半年中国整体经济依然相对缓慢,但在地产产业链投资回升、基础设施投资维持高水平、供给侧改革等共同推动下,需求增长有所恢复,商品价格反弹明显,上游行业盈利预期明显改善,推动全市场盈利增长弱复苏。估值方面,在一季度市场大幅下跌之后,市场风险释放充分,整体估值具有吸引力,我们对市场保持相对乐观的看法,尤其是大盘蓝筹股估值吸引力更加突出。大盘基金在总体上维持高股票仓位配置的同时,积极调整股票持仓结构,降低估值已显著回升或基本面不及预期的行业和个股的配置,持续买入基本面不错、季度业绩超预期、估值低、股价依然合理的品种,包括部分优质的成长板块龙头以及基本面有望持续改善的强周期板块低估值龙头,包括石油石化、化工、建材、汽车、TMT 等行业的龙头公司。
但在二季度持续反弹,尤其是主题性及结构性行情持续发酵过程中,市场结构性风险也开始累积,我们密切关注市场结构性风险的变化,积极调整大盘基金持仓结构,减持部分涨幅较大、估值较高、或者未来业绩存在风险的标的,包括部分成长板块的公司及中小市值公司,使整体组合始终处于具有相对吸引力的状态。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金 A 类净值变化幅度为-8.82%,同期业绩比较基准增长率为-13.88%,本基金 A 类领先同期比较基准为 5.06%;本基金 H 类本报告期内净值变化幅度为-8.93%,同期业绩比较基准增长率为-13.88%,本基金 H 类领先同期比较基准为 4.95%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在新常态下,中国整体经济短期内依然处于低速发展阶段,但在地产产业链投资回升、基础设施投资维持高水平、供给侧改革等共同推动下,需求增长有所恢复,商品价格反弹明显,上游行业盈利预期明显改善,推动全市场盈利增长弱复苏。A 股市场在年初大幅调整,充分释放基本面和估值风险之后,二季度有比较明显的反弹,结构性机会及个股表现更为突出,市场整体估值水平有所修复,市场依然存在一定的结构性估值风险,但以沪深 300为代表的大盘蓝筹股总体估值依然不高,依然低于历史均值水平,在目前低利率背景下,依然具有相对吸引力。汇丰晋信大盘基金将继续基于“盈利-估值”策略,选择低估值高盈利的板块和公司,构建风险收益比有吸引力的投资组合,以获得经风险调整后的持续超额收益