管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析本基金成立于2009年6月24日,至年末基金运作时间约为半年,在此期间,市场经历了较大的波动,沪深300指数上涨16.11%,但其间波动幅度达到35.6%;市场风格也出现了较大的轮换,二季度周期性板块大行其道,而下半年消费类板块产生明显超额收益。
本基金运作以来,在紧密观察经济走势的同时,坚持波段操作、精选个股的投资策略。
7月底我们观察到钢铁、有色板块库存上升、投机氛围浓厚而真实需求不足;房地产板块投资需求盛行同时房价出现非理性上涨;银行板块存在流动性收紧压力后;我们判断市场短期到达阶段性高点,进而果断大幅度减仓,从而降低了8月份市场大幅度调整所带来的净值损失。
2009年下半年以来,政府政策出现了较大变化,保增长让位于调结构,财政转移支付力度加大,刺激消费的相关政策频频出台,国内消费需求增长的幅度也大幅度超出了我们的预期,我们看好消费板块的短、中期增长趋势,因此,自2009年下半年以来,我们在医药、汽车、食品饮料、信息设备、商贸等消费板块进行了大幅度的超配,从而获得了明显的超额收益。
在关注市场板块轮动的同时,我们始终坚持精选个股的投资风格,根据国际通行的风险控制系统——BARRA 对本基金近半年的运作进行的归因分析结果显示,个股选择成为最为突出的业绩贡献因素。
报告期内基金的业绩表现
本基金成立以来,净值增长率为17.28%,同期业绩比较基准净值增长率为14.39%,本基金超越业绩比较基准2.89%。根据晨星评级系统,期间业绩表现在同期发行的股票型基金中名列前矛。本基金超越业绩比较基准的主要原因在于本基金在医药、汽车、食品饮料、信息设备、商贸等表现较好的板块进行了大幅度的超配,同时,组合中重点个股的优异表现也对基金净值带来较大的正面贡献。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,我们对市场持相对谨慎的观点,从经济层面来看,虽然现有数据显示经济仍然处于良好的发展态势当中,但经济的未来走势仍有一些令人感到疑虑的方面,主要在于:目前持续的房地产政策调控及央行连续出台的降低银行杠杆能力的监管政策可能在未来一季度后影响到投资增速,出口数据虽然超出了市场的一致预期,但出口增长最快的区域主要在新兴市场,后续增长性令人担忧;此外,通货膨胀有可能在二季度重拾升势;这些疑虑会否对持续上升的中国经济产生影响还有待时日检验,但短期将抑制投资者的投资热情。从流动性来看,近期央行上调了存款准备金率,加息也成为部分投资者的预期,信贷的收缩将间接影响市场的流动性,而实体经济的复苏又分流了部分资金,预计2010年市场流动性将难现宽松。从估值来看,目前的市场估值基本处于历史的平均均值处,但大、小盘股估值分化严重。综上,我们认为市场整体性的机会不明显,但2010年的市场将不乏结构性亮点,我们仍然看好政策支持、财政支付转移下的消费板块,尤其看好代表年青一代新兴消费的3G板块,我们也看好国家战略性结构转移带来的经济增长方式转变,看好节能减排相关板块。
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