报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年A股市场整体呈现低位震荡，一季度由于市场流动性原因呈深V走势，反弹至5月份中旬后市场整体呈缩量下跌态势，沪深300跌0.9%，创业板跌11%，科创50跌16.4%。整个上半年行业层面偏红利类的行业表现较好，板块获取正收益的有煤炭、有色、石油石化、电力公用事业、交运、银行、家电和通信运营商，板块跌幅大的则集中在消费、医药、电新、地产和计算机。2024年上半年，中国经济运行平稳，预计全年实际GDP增速有望达到5%。经济中“量”的增长超预期，但“价”的恢复弱于预期，形成量价背离，这主要表现在名义GDP增速低于实际GDP增速，受到物价低迷的拖累。上半年的宏观亮点在全球制造业同步复苏，出口增长的外需基础较好，是拉动经济的重要部分。另外一个宏观经济层面比较大的转向是房地产政策的变化，但是消费信心的恢复和居民端资产负债表的修复尚需要较长的时间，因此地产行业在政策催化短暂地释放刚需后，重新归于下行状态，这也是5月指数先上后下扰动的核心原因。
上半年本基金在5月份之后略降低仓位，大幅削减消费类仓位，主要原因是5月份整个宏观经济氛围转向悲观，消费信心始终处于低位。二季度增配了业绩持续受益于AI算力侧投入的光模块服务器等硬件仓位，增加了有色和地产的配置。整体持仓仍然偏成长，同时防范长端利率上行风险带来的扰动，我们围绕着供给约束强的上游资源品以及下行周期中竞争格局优化的细分行业龙头增加配置。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年6月30日，本基金份额净值为5.0329元，本报告期份额净值增长率为-4.51%，同期比较基准的增长率为2.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，海外降息预期从“折返跑”到兑现，结合国内宏观环境，三季度内外可能形成降息预期的共振，边际上有利于利率敏感型行业的表现。整体来看，在海外相对确定降息的大背景下，从海外映射和受益的角度看好有色、科技、医药等板块。
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