报告期内基金投资策略和运作分析
2024年国内经济在政策端持续释放利好的驱动下，市场情绪修复，整体明显上涨，全年市场赚钱效应明显。尽管年初市场经历了短暂的震荡调整，但在政策面的支持下，国内经济逐步回升的信号逐渐增强。虽然房地产行业仍旧是拖累经济的主要因素之一，但政策组合拳的出台有效提振了市场信心，四季度市场快速上涨。在“以旧换新”等消费政策的支持下，家电、汽车销售数据持续向好，消费市场韧性较强。海外方面，美联储进入降息周期，全球流动性宽松；虽然特朗普关税政策是负面因素之一，但市场预期充分，总体影响有限。整体来看全年A股市场整体表现较为强劲，大盘风格相对占优，中证500上涨5.46%，沪深300和创业板指分别上涨14.68%和13.23%；行业方面，银行、非银金融、通信等板块领涨，涨幅都在28%以上，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等板块走势疲软，全年跌幅超过8%。不过，市场在反弹后呈大幅分化状态，一方面随着政策利好场外资金在九月底涌入，另一方面货币宽松已至但财政政策尚未体现效果，导致流动性冲击向经济脱敏板块，尤其是新经济板块，在流动性冲击过程中，也刺激了各种主题行情。比如一直比较持续的国产算力、人形机器人、低空经济、AI+医疗、智驾等。
本基金在9月底之前结构较为稳定，在市场下跌中获取了超额收益，9月之后虽然增加了成长的仓位，但选股思路还是基于GARP的基本面思维，对于人形机器人、核聚变等主题投资配置不够，在市场九月底反转后反而跑不赢市场。面对快速轮动的主题行情，基金经理在维持中长期投资理念的基础上，尽量增加对黑马主题成长行情的配置，略降低白马和顺周期的仓位，将黑马成长类资产提升至10-20%。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金份额净值为5.3518元，本报告期份额净值增长率为1.54%，同期比较基准的增长率为12.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
春节以后，海外局势缓和程度好于预期，微观数据后置略有改善，近期十年期国债收益率在破1.5%之后快速反弹，国债收益率陡峭化，市场可能从极度成长往均衡方向走。但展望2025年，特别是上半年将迎来9月份以来各种政策的验证窗口，预计宏观经济压力依然很大，后续依赖政策继续加码。在政策加码期间会有强周期的表现，在政策空窗和数据验证期则利好新经济成长相关的主题板块。目前判断，随着国产大模型和国产动漫的火爆，对于新经济转型的信心增强，持续政策加码可能性较低，长债收益率下行趋势不变，流动性的冲击正如2014-2015年，对于主题行情提前布局显得更为重要。未来基金经理会增大对国产算力、人形机器人、低空经济、AI+医疗、智驾、卫星互联网等新领域的研究，从更长期的维度发掘主题投资机会。
粤公网安备