管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年A股市场剧烈震荡,分化明显。上证指数全年下跌14.3%,在全球主要股票市场中基本垫底,而中小板综指全年上涨28.3%,相当数量的个股涨幅翻番。报告期内A股市场的运行泾渭分明,上半年震荡向下,上证指数最大跌幅达29.5%,下半年震荡向上,上证指数最高涨幅达37.3%,中小板综指更创出历史新高,最高涨幅高达63%。报告期内A股市场的大幅震荡和个股严重分化时刻考验着我们的投资策略和交易的心理强度,本基金自4月中旬成立后,在上半年的单边震荡下跌中,坚守投资纪律,以测试性仓位运作为主,一定程度上回避了市场系统性风险,并在7月中下旬2400-2500点的市场右侧位较快推高股票仓位。在资产配置上,本基金同样执行“弃大扬小,舍旧求新”的八字投资策略。在流动性趋紧、经济结构转型方向逐步明朗、地产调控力度空前的背景下,中小盘股的投资机会好于大盘股,与新经济增长模式相关行业的股票投资机会好于旧的投资出口拉动经济增长模式下的传统行业股票。沿着这一投资逻辑,本基金全年重点配置电子元器件、信息技术、机械、医药、商业零售等与新能源、节能环保、智能电网、物联网、三网融合、大消费等主题相关的股票,并在周期类股票与大消费类股票之间进行策略性轮动配置。报告期内,本基金最大的失误在于低估了四季度国庆后的行情强度,导致在2900点位置过早抛出煤炭、有色、航空等强周期股票仓位,在周期类股票的飙升过程中,“我们没坐在轿子上”。
报告期内基金的业绩表现
截至2010 年12月31 日,基金份额净值为1.071元,本报告期份额净值增长率为25.44 %,同期业绩比较基准收益率为-5.16 %。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年,中国经济将保持平稳较快增长,以美国为代表的发达经济体继续复苏也将是主线,尽管过程仍不免曲折。2011年是十二五开局之年,是我国产业结构调整和战略新兴产业领域投资的起始之年,转变投资、出口拉动的传统经济增长模式,扩大内需,注重节能减排,提高消费和服务业在GDP增长中的占比是未来经济增长新的方向,相关上市公司将持续受益,盈利有望保持稳定增长。对于证券市场而言,政策仍是影响投资人预期的最关键变量,“积极、稳健、审慎、灵活”的相机抉择政策凸显政府对经济调控兼顾宏观和微观的协调性,对证券市场的影响将是双向的,市场的运行预计仍呈区间宽幅震荡特征。基于政府推动经济转型的决心,我们长期看好战略新兴产业,七大战略新兴产业领域的投资将给A股市场带来新的投资机会。总体而言,我们高度关注来自这些行业和主题的投资机会,包括:清洁能源,高效节能电子器件,以高铁产业链、大飞机产业链、核电、海工、环保节能机械、矿用机械等为代表的高端装备制造,医保、农林牧渔、食品饮料为代表的消费经济,先导产业中的新一代信息技术。此外,央企重组将可能是全年A股市场的投资盛宴。
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