报告期内基金投资策略和运作分析
2018年的权益市场整体表现十分疲弱。在经济增速边际回落、金融去杠杆和贸易战的担忧下,市场各指数都出现了明显的下跌。全年的市场表现方面看,上证综指下跌了 24.6%,深成指下跌34.4%,中小板指数下跌37.7%,创业板指数下跌28.6%。行业表现上,餐饮旅游、银行、石化、食品饮料、农业板块跌幅相对较少,而电子、有色金属、传媒板块则跌幅居前。
本基金上半年配置以新兴产业和小市值个股为主,对市场下跌的抵抗力较差,对报告期内基金净值产生一定影响。三季度社融增速持续回落,叠加贸易战升级,市场对未来经济增长展望悲观,本基金进行了减仓,并增配了地产、金融等行业。临近四季度末,外部环境出现一些改善迹象,中美贸易磋商迎来转机,美元加息节奏受美国国内金融市场影响出现放缓预期。但股票市场主要指数仍出现较大幅回落,本基金保持了中低仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年12月31日,基金份额净值为0.904元,本报告期份额净值增长率为-32.03%,同期业绩比较基准收益率为-17.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年权益市场整体表现为估值和盈利的双杀,其主要原因来自于国内过快的去杠杆以及对中美可能全面对抗的深度担忧。这导致很多行业的估值一度回落到历史估值的最低位。展望2019年,在政策底显现后,积极因素增多。国内由去杠杆转向稳杠杆,预计市场将在经历经济下行压力和政策逆周期调整中平衡。中美贸易问题进入“落实”谈判的阶段,有望达成阶段性成果。另外,市场期待的一些证券市场的改革也在稳步推进。整体上,2019投资者信心将有所修复,市场有望转暖,结构性机会显现。如果用更长一些的投资周期来看,当前整体低估值的权益市场是较好的投资时点。因此我们会用更为乐观展望看待权益市场的投资机会。继续沿着产业发展的未来图谱谋篇布局,坚定在中长期景气行业中投资优质公司的核心策略,努力为基金持有人创造良好的回报。
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