报告期内基金投资策略和运作分析
2012年,A股出现大幅震荡的走势,1季度出现反弹后震荡下跌,12月份出现了大反弹,期间上证指数上涨3.17%,深成指上涨3.22%,中小板指下跌1.38%,创业板指下跌2.14%。2012年1季度,为应对经济的下滑,中国政府适度放松了货币政策,连续降息和降准激活了市场的投资热情,市场预期中国经济将见底回升,A股在资源股的带领下展开反弹;2季度开始,前期市场预期的经济见底回升并没有出现,热点转向消费与成长股,白酒、医药和科技股表现活跃,除了地产以外的周期股出现震荡下跌,这种趋势一直延续到3季度;4季度开始,在基建和地产投资的带动下,中国经济企稳回升的迹象初步显现,周期股的相对收益开始体现,部分周期股开始震荡筑底,并在12月份开始带领A股大幅度反弹,地产、建筑建材、银行等板块表现强劲。
本基金在2012年采取了较为灵活的投资策略,1季度维持较高的仓位,增加了周期股和成长股的配置,取得了不错的收益,但在2季度开始未能及时提高消费股的配置比例以及降低周期股配置比例,造成净值一定的损失,3、4季度维持较低的仓位水平,但在12月份的市场上涨中没有果断提高仓位,未能获得好的反弹收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年12月31日,基金份额净值为0.653元,本报告期份额净值增长率为-3.83%,同期业绩比较基准增长率为6.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,A股上半年的投资机会要好于下半年,主要原因:(1)随着发改委在2012年中期开始加快了重大项目的审批,银行贷款已陆续到位,基建投资从10月份开始出现了明显的回升;(2)房地产销售在2012年表现良好,房地产企业开工将逐步加快,房地产投资将逐步回升;(3)部分中上游行业库存调整结束,有利于企业盈利的回升;(4)1季度国内外流动性较为宽松,为A股创造好的投资环境。但在下半年,经济回升有低于预期的风险,全球宽松的货币政策也存在转向的可能,在经历上半年的上涨后,IPO有可能重启。全年来看,A股可能会出现较大的波动,上半年在经济复苏的预期下存在行业轮动的机会,周期股的机会相对较大,看好建筑、银行、家电等板块,下半年投资主要在于选择盈利确定和稳定的成长股。
本基金2013年将会采取更加积极的投资策略,上半年会增加周期股的配置比例,重点配置受益城镇化的建筑、银行和家电等行业;2季度适当增加消费股的配置比例,重点配置旅游、医药等行业;成长股方面,我们仍然会加强自下而上的个股研究和跟踪,挖掘具有持续成长性的个股。我们将会在制风险的前提下,采取主动的投资策略,力争为基金持有人获得更好的收益。
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