金鹰稳健成长混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年上半年,A股出现了较大波动,呈现先扬后抑的走势,年初出现一波较为明显的脉冲行情,春节后震荡下跌,期间上证指数下跌12.78%,深成指下跌15.6%,中小板指上涨5.19%,创业板指上涨41.72%,传统行业表现较差,医药、新兴产业等个股表现较好。1季度市场在中国经济复苏预期以及流动性充裕的推动下,有着较好的表现,1、2月份周期类股票(金融、汽车、煤炭等)表现较好;从3月份开始,经纪复苏的逻辑逐步被证伪,流动性也没有年初的时候宽松,消费和成长类个股获得明显的超额受益,医药、电子、传媒、互联网等板块表现较好。海外市场方面,美国定量宽松维持了全球的流动性充裕,日本后续采取的宽松货币政策为市场注入了更多的资金,发达国家经济逐步好转,外围市场表现相对强劲。
本基金在2013年上半年采取了比较灵活的操作策略,1季度增加了金融、煤炭、有色的板块的配置,春节前后进行了减持;4月份增加了地产、金融等周期股的配置比例,适度参与了5月份的反弹,5月中旬开始逐步兑现收益,大幅降低了仓位;6月份,本基金维持成长股的配置比例,在相对较低的仓位下进行结构调整,重点配置电子、家电、传媒等,把握了结构性行情;另外,自下而上精选个股也贡献了较大的净值收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年6月30日,基金份额净值为0.707元,本报告期份额净值增长率为8.27%,同期业绩比较基准增长率为-9.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年下半年,我们认为A股的下跌调整仍未结束,但周期股有可能在9、10月份出现脉冲式的反弹行情,中小市值股票的风险在加大。从2013年上半年的经济表现来看,经济增速缓慢下行趋势已成,央行也试图降低银行的杠杆,应对美联储退出量化宽松以及中国经济增速的下行,短期出台刺激政策的概率不大,这是指数继续调整的主要原因。传统行业经过前期的大幅下跌,已释放了一定的风险,3季度中小市值股票的调整风险较大,一是由于IPO重启将分流一部分资金;二是经济下行的影响会从传统行业传导致中小企业,这从汇丰PMI的下行走势中可以看出中小企业盈利增速将回落。板块方面,医药、食品等盈利较为稳定的板块取得超额收益的可能性较大,成长股中需要去粗取精,挖掘能够穿越周期的真成长。
本基金2013年下半年将会采取稳健的投资策略,适当降低仓位,减少中小市值股票的配置比例。板块方面,我们看好盈利较为稳定的医药、食品等,也看好受益4G建设投资加大的通信板块,触摸屏、LED等产业链也是我们长期看好的方向;同时,我们也会继续坚持自下而上的投资风格,对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报。