金鹰稳健成长混合

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年上半年,A股市场呈现震荡下跌走势,期间上证指数下跌3.2%,深成指下跌7.08%,中小板指下跌3.72%,创业板指上涨7.69%。代表传统行业的综合指数大体震荡,没有走出明显趋势;代表新兴产业的中小板和创业板走势出现分化,医药、食品饮料以及许多新兴产业中的成长白马股出现了比较大幅度的下跌。1季度中小市值个股表现较好,机构持仓不集中、盈利出现改善和业务转型的个股表现最好;2季度,受到新股发行带来的资金面收紧以及1季报业绩低于预期的影响,新兴产业股票出现较大幅度的调整,但随着流动性改善以及政府陆续出台经济刺激政策,新兴产业股票快速反弹。上半年表现较好的行业包括军工、通信、电子、计算机和传媒;主题投资方面,信息安全、小金属、新能源汽车以及并购类个股表现较为活跃。总体来说,新兴产业股票表现较好,传统行业股票继续表现低迷。海外市场方面,欧美市场继续创出新高,亚太股市总体震荡,美国中概股的优异表现带动A股相关板块有着比较好的表现。
本基金在2014年上半年采取了比较灵活的操作策略,主要配置了环保、汽车、互联网、冷链、化工、地产等板块,对2013年以来涨幅较大且基金持仓较为集中的个股进行了减持;另外,自下而上精选个股也贡献了较大的净值收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日,基金份额净值为0.862元,本报告期份额净值增长率为2.74%,同期业绩比较基准增长率为-4.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年下半年,我们认为A股没有系统性机会,中小市值股票有调整的风险,原因:(1)2季度出台了一系列刺激政策,PMI等经济先行指标出现了改善,但经济中期下行趋势难以发生变化;(2)随着市场利率的反弹,货币政策加大放松的力度;(3)中期业绩发布临近,中小市值股票业绩低于预期概率较大;(4)新股发行将再次启动,对市场流动性造成负面影响。板块方面,蓝筹股的吸引力将逐步上升,没有盈利支撑的中小市值股票将面临调整风险。
本基金2014年下半年将会采取灵活的投资策略,板块方面,我们看好传统蓝筹中的银行、地产等板块,新兴产业中看好节能环保、互联网、医药等板块,代表中国经济转型方向的科技类企业也是我们下半年的投资重点;同时,我们也会继续坚持自下而上的投资风格,对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报。