管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2014 年,上半年指数呈现震荡下行趋势,随着二季度 GDP 超市场预期、沪港通加速推出、海外资金流入以及相关刺激经济和股市的政策出台,指数在三季度出现企稳回升。在央行 11 月下旬超预期降息的刺激下,蓝筹出现一波较大的行情,沪深指数加速上升,而创业板和中小板指数呈现高位盘整的走势。从全年来看,各项股指均有不错的表现,其中沪深 300 涨 52.19%,上证综指涨 53.35%,深成指涨 35.74%,创业板指数涨 10.41%,中小板涨 24.71%。
回溯 2014 年的行情走势,上半年由于经济复苏力度较弱,央行维持中性的货币政策,各项指数均呈现盘整的走势,但创业板指数和中小板指数在走势上呈现高位震荡,强于上证和深指,尤其在 5、 6月份,在全球风险偏好显著抬升及国内货币环境边际改善的预期推动下,创业板和中小板指数呈现一定力度的反弹。期间行业和股票表现分化明显。计算机、通信、餐饮旅游等表现强劲,农林牧渔、非银等行业板块的表现差强人意。主题投资方面,在线旅游、教育等对传统行业的互联网改造主题仍继续得到追捧,医疗服务相关主题也成为医药板块中唯一得以持续的细分领域,与新能源汽车产业链相关的充电桩,超级电容,锂电池等主题也得到了市场的重点关注。二季度后半段,权重板块开始呈现企稳迹象,指数呈现窄幅波动。
三季度中,在全球风险偏好显著抬升及国内货币环境边际改善的预期推动下,市场出现一定力度的反弹。除国防军工板块依旧表现抢眼之外、二季度表现较差的交通运输、纺织服装等板块表现强劲,市场呈现了一定的行业轮动的特征,而银行、家电等传统板块表现最弱。从市场风格看,成长股涨幅仍继续超越低估值蓝筹,小市值、转型预期及事件催化等题材类个股表现突出。主题投资方面,通用航空、土地流转等方向得到市场的追捧。
第四季度,在央行超预期降息的刺激下,上证指数走出单边上扬行情,而创业板和中小板指数则呈现盘整态势。券商、保险、金融、地产等蓝筹是该轮指数行情的主力,最终上证综指在 12 月突破 3150高点,创近年新高。四季度除了金融地产外,低估值的建筑、交运也有较大的涨幅。主题投资方面,沪港通、粤港澳自贸区、福建自贸区、高铁等方向得到市场的追捧。
报告期内基金的业绩表现
截至 2014 年 12 月 31 日,基金份额净值为 1.1610 元,本报告期份额净值增长率为 38.38%,同期业绩比较基准增长率为 39.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2015 年,我们认为国内经济增速中枢回落,但随着 CPI 和 PPI 的放缓,货币政策调控的空间加大,政府稳增长政策的预期将逐步兑现,同时各项改革措施的推出也将给市场带来较高的预期。总体而言, A 股将在 2015 年全年呈现震荡上行的走势,成长股和蓝筹股都有一定的机会,但市场的波动空间将加大,主要原因:( 1) 13-14 年 A 股市场出现一定的涨幅, 15 年可能出现在某一时点经济表现不达市场预期的情况,导致指数出现一定幅度的波动;( 2)央行降息降准周期打开,场外资金逐步流入股票市场,推动指数上行;( 3)地产政策逐步放松,市场回暖预期升温,带动经济企稳;( 4)随着国家基建投资开启和“一带一路”实施,与投资相关的行业可能见底回升;( 5)国企改革进入实施阶段,经济转型也将进一步得到扶政策持。
板块方面,我们认为以下板块最为符合未来的投资方向:( 1)受益于宽松的货币政策以及无风险利率下降的低估值蓝筹板块,如券商、银行、地产、汽车、家电等;( 2)受益于国家经济转型和升级的部分行业及公司,如互联网、高端装备制造、节能环保、新能源汽车、医药、半导体等;( 3)与国家政策相关的板块和公司,如受益于改革预期的国有企业,受益于 “一带一路”的公司(港口、基建、涉外工程等)。同时我们需要回避前两年涨幅较大、没有业绩支撑的题材股,并审慎对待估值与成长性不匹配的小市值股票。
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