报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2015年,宏观经济增速放缓且呈逐季下滑态势;对未来中长期经济预期方面,改革、创新、中国梦逐渐成为民众共识;流动性方面,上半年延续 2014年 11月份降息后宽松趋势,央行进一步降准降息、驱动增量资金进入股票市场;改革预期叠加杠杆化盛行,股指出现较大泡沫,到 6月中下旬,在市场大幅上涨的背景下风险累积,受宽松货币政策可能延后预期影响以及对杠杆资金强平的恐慌,市场出现超预期的调整。三季度在经济数据表现疲弱、清理场外配资以及人民币对美元的阶段性贬值等因素下,市场经历再一波大幅调整。四季度,随着场外配资清理按期完成,人民币阶段性趋稳,以及流动性宽松再现,市场过度悲观预期得以修复,市场迎来一轮反弹。
从市场结构上新经济全面压倒旧经济,上证综指上涨 9.3%,深成指上涨 15.0%,中小板指数上涨 53.7%,而创业板指数大幅上涨 84.4%。行业表现上,计算机、餐饮旅游、通信、轻工、纺织服装板块涨幅巨大、涨幅居前,计算机板块上涨 126%,涨幅最高。非银金融、煤炭、钢铁则表现为下跌,非银金融下跌 18.7%,跌幅最大。
宋体总体上,本基金在 2015年上半年重点布局 TM、新能源、新能源汽车等新兴行业,取得了较好的投资收益, 6月中下旬进行了一定的组合调整,降低了新兴产业的比重,配置上以新能源汽车产业链、电力改革、国企改革为主,但因为仓位偏高导致基金净值也随市场出现明显的回撤。 3季度在市场风险偏好下降趋势下,清理场外配资和人民币阶段贬值使得市场再次下行,风险偏好表现为过度悲观。 4季度随着再次货币宽松的启动,无风险收益率下降和风险偏好提升背景下,本基金的持仓股票适应了市场风格,取得了较好的相对和绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2015年 12月 31日,基金份额净值为 1.404元,本报告期份额净值增长率为 72.77%,同期业绩比较基准增长率为 6.77%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,海外市场出现一定的分化,美国虽然进入加息周期,但由于经济复苏的基础尚不明朗,加息的力度和进度尚需观察,这给市场判断带来较大的不确定性。欧洲和日本由于经济复苏不明显,货币政策将进一步宽松。
国内市场方面,预计稳增长政策将显著加码,以推动实体经济企稳回升,在房地产投资受制于高库存压力和制造业投资受制于产能过剩和通缩压力背景下,基建投资将是主要着力点。稳增长的同时政府正大力推进供给侧结构性改革,有助于加速传统经济过剩产能的出清,给这些预期加速出清的行业带来投资机会;综上, 16年政府在协调汇率、利率和流动性之间的难度将加大,市场面临的不确定性因素增多,股票市场的风险偏好将面临下行压力, 16年的投资将变的更加困难。
展望 2016年,我们认为短期虽然有因为短期风险偏好下降而调整的需求,但全年看来,汇率和利率下行,将有利于实体经济的复苏,同时改革的深化也将阶段性提升市场的风险偏好。智能汽车、互联网、国企改革仍将是主要的投资方向
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