报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2016年上半年,宏观经济方面出现低位企稳的迹象,但国内外经济形势错综复杂,不容乐观。
国内宏观经济方面,在降息、降低首付比例和降低交易税费等一系列房地产去库存政策连续推出的背景下,房地产销售出现大幅回升,带动房地产投资结构性改善;同时供给侧改革带动周期性行业出现一定幅度的改善。
海外经济方面,美国经济出现一定反复,加息可能性降低;欧洲受到英国脱欧和难民影响,经济形势不容乐观;日本经济乏力,前期刺激政策效果不明显。
流动性及预期方面:人民币贬值压力尚存,但未来半年贬值空间已经不大;美国货币政策预计不会出现较大的变化,仍处于观察状态;海外除美国以外的经济体,仍将采用宽松的货币政策,并随着经济的持续疲软,可能会出现进一步宽松的迹象。
2016年上半年, A 股指数在年初因为熔断机制出现较大跌幅,随后指数走出低位震荡行情。期间上证综指下跌 17.22%,深成指下跌 17.17%,中小板指下跌 17.88%,创业板指下跌 17.92%。
本基金上半年重点配置了智能汽车产业链、电力改革、国企改革相关的股票,在年初因为熔断出现较大跌幅,后期随着指数震荡实现了一定的收益率,并超越了同期基准收益率。
报告期内基金的业绩表现
截至 2016年 6月 30日,基金份额净值为 1.309元,本报告期份额净值增长率为-6.77%,同期业绩比较基准增长率为-11.14%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年下半年,海外市场分化将更加明显。美国虽然受累于英国脱欧给全球经济带来的不确定性,但其国内经济数据仍可能表现较好,加息的力度和进度尚需观察,这给市场判断带来较大的不确定性。欧洲和日本由于经济复苏不明显,货币政策将进一步宽松。
国内市场方面,稳增长政策将显著加码,以推动实体经济企稳回升,在房地产投资受制于高库存压力和制造业投资受制于产能过剩和通缩压力背景下,基建投资将是主要着力点。稳增长的同时政府正大力推进供给侧结构性改革,有助于加速传统经济过剩产能的出清,给这些预期加速出清的行业带来投资机会。
展望 2016年下半年,我们认为目前市场已经完成底部修复,未来风险偏好有可能迎来进一步提升。随着市场信心的进一步恢复以及欧洲局势变幻,预计三季度市场可能维持指数震荡和结构性行情。智能汽车、互联网、售电改革、国企改革仍将是主要的投资方向。我们将在保持合理仓位的前提下,精选安全边际较高、符合未来投资方向的个股。对重点的个股进行深入的研究和跟踪,争取获得好的投资回报。
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