华商稳健双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
债券市场方面，2024年上半年，债券市场整体走牛。年初以来在资产荒格局下，债市行情快速演绎，10年国债收益率从去年末的2.56%一路下行至4月22日的低点2.22%，其中10年至30年的长端品种表现突出，收益率曲线整体趋于平坦化。4月下旬以后，央行多次提示长债利率风险，10-30年品种阶段性回调，随后窄幅震荡。受益于资金价格的改善，中短端利率品种表现较为突出，收益率曲线陡峭化下行，6月末各期限债券的收益率均收至年内较低点位。
权益市场方面，2024年上半年，A股指数市场整体震荡收跌，其中上证指数小幅下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板下跌10.99%。具体来看，年初A股市场延续去年末的下跌趋势，2月以来在维稳政策发力下探底回升，但5月下旬以来，经济数据显示内需相对偏弱，信贷需求仍有不足，A股市场随之走弱。行业板块方面，银行、煤炭、有色及电力等红利板块跑赢大盘，以工程机械、电力设备等为代表的出海分支表现也相对较好。
转债市场方面，2024年上半年，在纯债市场走牛、权益市场震荡趋弱的态势下，转债市场波动较大，整体跟随正股走势，先抑后扬再震荡回落。具体来看，1月初权益市场回调，带动转债市场持续下跌，中证转债指数2月5日达到年内低点，较2023年底跌幅超过5%。此后，随着经济数据环比改善，春节期间服务消费亦带动情绪提振，叠加节后LPR超预期调降，转债市场平稳上涨，于5月20日触及年内高点。5月下旬以来，受制于正股行情转弱，同时部分低价转债的信用风险担忧扩散，转债市场走势也有所回落。上半年末，中证转债指数收于390.52点，较年初基本持平。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商稳健双利债券型A类基金份额净值为1.705元，份额累计净值为2.040元，本报告期基金份额净值增长率为1.37%，同期基金业绩比较基准的收益率为3.87%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.50个百分点。
截至本报告期末华商稳健双利债券型B类基金份额净值为1.648元，份额累计净值为1.934元，本报告期基金份额净值增长率为1.10%，同期基金业绩比较基准的收益率为3.87%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率2.77个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，从宏观层面来看，国内经济基本面仍处于温和修复的进程中，稳增长政策有望持续发力，货币政策大概率维持稳健宽松，同时海外可能开启降息进程，内外部因素逐渐向好。债券市场方面，在宽松的货币政策下，市场流动性较为充裕，债市的供需格局短期内较难扭转，债市整体处于相对有利的外部环境，可以积极寻求配置机会。权益市场方面，虽然内需复苏和风险偏好提升仍是一个缓慢的过程，但长期来看资本市场向下的空间有限，而短期要做的是固本培元，先稳后进，可筛选业绩稳健、估值合理的个股和转债标的进行配置。